高貨幣化之謎 黃金能否提供一劑解藥

一張100元的鈔票，上世紀六七十年代時，足夠一個六口之家兩個月的家用。而如今，按日均15元的生活標準，也不足以讓一個人度過一周。

　　你能否想象，再過若干年，百元大鈔，還能買到什么？

　　近年來的全球經濟萎靡，使得各國央行都爭相實行量化寬松政策，增加基礎貨幣供給量，向市場注入大量流動性資金，以鼓勵開支和借貸。這樣的冒險行為，在利于刺激本國經濟的同時，也對包括中國在內的新興市場構成了更大的資金流入風險。

　　經濟活動中以貨幣為媒介的交易份額逐步增大的過程，即所謂經濟貨幣化過程。而當廣義貨幣供應量（M2）與國內生產總值（GDP）的比值這個所謂的貨幣化指標不斷變大時，可能就意味著經濟狀況開始出現扭曲。

　　過度的貨幣超發(fā)，帶來的是貨幣信貸的不斷擴張、資產價格泡沫的逐步蔓延，以及通貨膨脹壓力的不斷加大，將世界經濟一步步推向崩潰的邊緣。

　　20世紀90年代中期，中國的貨幣化指標突破100%關口，開始超越歐美主要市場經濟國家。而真正的高貨幣化是從2005年開始，并隨著2008年金融危機進一步擴大。貨幣供應量快速增長，M2維持著約18%的年均增速，遠遠高于中國8%左右的經濟增長率，其與GDP的比值已經超過200%。特別是今年以來，快速增長的M2已在3月末達到103.6萬億元，同比增長15.7%，這也是中國的廣義貨幣供應量首次突破100萬億元。

　　5月22日，在由中國國際經濟交流中心主辦的第47期“經濟每月談”論壇上，中國農業(yè)銀行(601288,股吧)首席經濟學家向松祚提出，高貨幣化之謎的核心根源，是全球貨幣體系的全面崩潰。而這個體系崩潰的背后，則是黃金作為貨幣發(fā)行之“錨”的作用失效，也成為信用貨幣不斷膨脹的根本原因。

　　1973年宣告終結的布雷頓森林體系，實行的是以美元和黃金為基礎的金匯兌本位制，美元以35美元/盎司的價格與黃金掛鉤，各國貨幣則與美元掛鉤，相當于間接與黃金掛鉤。

　　“那時候人類的貨幣體系和商品還或多或少有聯系，因為黃金的地下儲備以及開采量是有限的，黃金對于全球貨幣供應量還有一定約束。美元不能大規(guī)模貶值，否則其他國家就會拿美元儲備去兌換黃金，黃金儲備下降，美國國會就會做出反應，控制貨幣發(fā)行。”向松祚指出，“但是這個體系崩塌后，全人類的貨幣供應量完全沒有約束了，貨幣供應量的多少，更多的取決于央行行長的想法。”

　　那么在解決高貨幣化這個“疑難雜癥”的過程中，黃金是否有可能重新發(fā)揮一定的約束作用呢？

　　盡管認為黃金的淡出是造成高貨幣化的根本原因之