高貨幣化之謎 黃金能否提供一劑解藥

一張100元的鈔票，上世紀(jì)六七十年代時(shí)，足夠一個(gè)六口之家兩個(gè)月的家用。而如今，按日均15元的生活標(biāo)準(zhǔn)，也不足以讓一個(gè)人度過(guò)一周。

　　你能否想象，再過(guò)若干年，百元大鈔，還能買到什么？

　　近年來(lái)的全球經(jīng)濟(jì)萎靡，使得各國(guó)央行都爭(zhēng)相實(shí)行量化寬松政策，增加基礎(chǔ)貨幣供給量，向市場(chǎng)注入大量流動(dòng)性資金，以鼓勵(lì)開(kāi)支和借貸。這樣的冒險(xiǎn)行為，在利于刺激本國(guó)經(jīng)濟(jì)的同時(shí)，也對(duì)包括中國(guó)在內(nèi)的新興市場(chǎng)構(gòu)成了更大的資金流入風(fēng)險(xiǎn)。

　　經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中以貨幣為媒介的交易份額逐步增大的過(guò)程，即所謂經(jīng)濟(jì)貨幣化過(guò)程。而當(dāng)廣義貨幣供應(yīng)量（M2）與國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的比值這個(gè)所謂的貨幣化指標(biāo)不斷變大時(shí)，可能就意味著經(jīng)濟(jì)狀況開(kāi)始出現(xiàn)扭曲。

　　過(guò)度的貨幣超發(fā)，帶來(lái)的是貨幣信貸的不斷擴(kuò)張、資產(chǎn)價(jià)格泡沫的逐步蔓延，以及通貨膨脹壓力的不斷加大，將世界經(jīng)濟(jì)一步步推向崩潰的邊緣。

　　20世紀(jì)90年代中期，中國(guó)的貨幣化指標(biāo)突破100%關(guān)口，開(kāi)始超越歐美主要市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家。而真正的高貨幣化是從2005年開(kāi)始，并隨著2008年金融危機(jī)進(jìn)一步擴(kuò)大。貨幣供應(yīng)量快速增長(zhǎng)，M2維持著約18%的年均增速，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于中國(guó)8%左右的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率，其與GDP的比值已經(jīng)超過(guò)200%。特別是今年以來(lái)，快速增長(zhǎng)的M2已在3月末達(dá)到103.6萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)15.7%，這也是中國(guó)的廣義貨幣供應(yīng)量首次突破100萬(wàn)億元。

　　5月22日，在由中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心主辦的第47期“經(jīng)濟(jì)每月談”論壇上，中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行(601288,股吧)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家向松祚提出，高貨幣化之謎的核心根源，是全球貨幣體系的全面崩潰。而這個(gè)體系崩潰的背后，則是黃金作為貨幣發(fā)行之“錨”的作用失效，也成為信用貨幣不斷膨脹的根本原因。

　　1973年宣告終結(jié)的布雷頓森林體系，實(shí)行的是以美元和黃金為基礎(chǔ)的金匯兌本位制，美元以35美元/盎司的價(jià)格與黃金掛鉤，各國(guó)貨幣則與美元掛鉤，相當(dāng)于間接與黃金掛鉤。

　　“那時(shí)候人類的貨幣體系和商品還或多或少有聯(lián)系，因?yàn)辄S金的地下儲(chǔ)備以及開(kāi)采量是有限的，黃金對(duì)于全球貨幣供應(yīng)量還有一定約束。美元不能大規(guī)模貶值，否則其他國(guó)家就會(huì)拿美元儲(chǔ)備去兌換黃金，黃金儲(chǔ)備下降，美國(guó)國(guó)會(huì)就會(huì)做出反應(yīng)，控制貨幣發(fā)行�！毕蛩伸裰赋�，“但是這個(gè)體系崩塌后，全人類的貨幣供應(yīng)量完全沒(méi)有約束了，貨幣供應(yīng)量的多少，更多的取決于央行行長(zhǎng)的想法�！�

　　那么在解決高貨幣化這個(gè)“疑難雜癥”的過(guò)程中，黃金是否有可能重新發(fā)揮一定的約束作用呢？

　　盡管認(rèn)為黃金的淡出是造成高貨幣化的根本原因之