昨日隔夜美國時(shí)段由于美國制造業(yè)數(shù)據(jù)疲弱推高了QE3預(yù)期，但隨后美國紐約聯(lián)儲主席杜德利表示，如果經(jīng)濟(jì)增強(qiáng)令中期前景大大改善，或是看到中期通脹收到真正威脅的跡象，將考慮提前收緊政策，如果經(jīng)濟(jì)增長使未利用的資源減少，則進(jìn)一步放寬貨幣政策的成本可能超過所產(chǎn)生的裨益。杜德利講話態(tài)度不如此前堅(jiān)定，放寬貨幣政策的決心有所弱化，歐元兌美元走弱，黃金隨之回落至1530-1570區(qū)間。

　　隨著歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)再度成為市場焦點(diǎn)，債券市場發(fā)出了通脹預(yù)期下降的信號，美國聯(lián)邦儲備委員會由此獲得了采取政策行動的空間。由于歐債危機(jī)引發(fā)的憂慮將威脅到美國經(jīng)濟(jì)增長，以美國國債衡量的通貨膨脹預(yù)期已有所下降。

　　一些觀察人士稱，通貨膨脹壓力下降使美聯(lián)儲獲得了刺激經(jīng)濟(jì)的更大空間，美聯(lián)儲可能會啟動新一輪定量寬松措施，即通過資產(chǎn)購買計(jì)劃向金融系統(tǒng)注入資金。自金融危機(jī)爆發(fā)以來，這種定量寬松計(jì)劃對金融市場產(chǎn)生了很大影響，使股票和大宗商品等高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)獲得了上漲動力。

　　兩個(gè)月之前通貨膨脹預(yù)期水平還相當(dāng)高，當(dāng)時(shí)美聯(lián)儲如果實(shí)施新一輪QE計(jì)劃，可能會因引發(fā)通貨膨脹而受到指摘；但最近幾周，通貨膨脹預(yù)期下降了不少，美聯(lián)儲主席貝南克已經(jīng)獲得了更大的政策操作空間。交易員正在監(jiān)測損益平衡通貨膨脹率，即10年期普通美國國債與通貨膨脹保值債券之間的收益率差。這二者之間的收益率差已從3月20日的2.42個(gè)百分點(diǎn)收窄至2.14個(gè)百分點(diǎn)。這一差值代表市場對未來10年年均通貨膨脹率的預(yù)期水平。

　　美國4月份的消費(fèi)者價(jià)格較上年同期上升2.3%，為2011年2月以來的最小升幅�？偠�言之，目前的低通脹水平以及通貨膨脹預(yù)期值的下降給美聯(lián)儲提供了實(shí)施新一輪放松舉措的理由。最近通脹保值債券與國債收益率之差的收窄正值通脹保值債券收益率普遍下降并觸及紀(jì)錄新低之際。10年期通脹保值債券收益率周一收于紀(jì)錄低點(diǎn)-0.45%，周三仍保持在這一水平附近，后市在-0.44%上下。通脹保值債券收益率的走勢與普通美國國債收益率的走低趨勢大體一致。這兩種債券的價(jià)格一般都會在避險(xiǎn)人氣主導(dǎo)市場時(shí)走高。

　　在短期利率接近于“零”的情況下，美聯(lián)儲官員動用其他工具促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。在前兩輪政策放松周期中，美聯(lián)儲用新印制的現(xiàn)金來購買美國國債，通過這種方式向金融系統(tǒng)注入資金，并將利率維持在較低水平。最近，美聯(lián)儲嘗試將所持短期國債換成長期國債，以推低長期利率水平。這輪所謂的“扭曲操作”將于6月30日結(jié)束。

　　但隨著歐債危機(jī)死灰復(fù)燃，并對全球經(jīng)濟(jì)增長