金價中場休息后將繼續(xù)發(fā)力 有望逼近歷史高點

出后還存有很大的不確定性，黃金下半年避險題材將不斷。

　　投資需求和實物需求“雙驅動”

　　投資需求主要體現(xiàn)在基金買盤方面，一方面，全球最大的黃金ETF——SPDR Gold Trust黃金持有量繼續(xù)攀升，截至9月24日，持倉升至1326.81噸，創(chuàng)下歷史最高持倉記錄，這顯示出基金對黃金的興趣前所未有。從CFTC公布的基金持倉顯示，截至9月18日當周，基金持有黃金凈多達到191113手，創(chuàng)下了2011年8月23日的最高凈多持倉新高。

　　實物需求在中國和亞洲地區(qū)的9月份和10月份表現(xiàn)的相對突出，中秋和國慶金飾送禮，以及春節(jié)等假期集中，實物黃金需求下半年一般都好于上半年。另外，印度在上半年實物需求大幅下滑之后，9月份需求市場也出現(xiàn)回暖。

　　此外，央行購金也對金價構成持續(xù)的堅實支撐。韓國央行去年共買入40噸黃金，今年7月再次增持16噸黃金，是繼俄羅斯大幅增加黃金之后又一個新興經濟體增加黃金在外匯儲備中份額的國家。

　　總之，在市場對美聯(lián)儲QE3的政策消化后，貨幣寬松對資產價格提振的邊際遞減規(guī)律可能使得黃金在大幅上漲之后需要“中場休息”，但是滯脹風險攀升、美國財政懸崖引發(fā)資金美元貶值和基金不斷增持黃金，這都意味著黃金漲勢還未終結。