世元金行：黃金“大底”已筑成 放心做多

2014年伊始，黃金一改2013年的“熊”樣。近日曾連續(xù)沖破多條阻力線，重新站上千三關(guān)口，創(chuàng)三個(gè)多月來的新高。迄今已經(jīng)累計(jì)上漲逾10%，與2013年28%的下跌形成了鮮明對(duì)比。然昨日聯(lián)儲(chǔ)紀(jì)要首提加息，開始令黃金多頭落荒而逃。但筆者認(rèn)為，黃金的大底已經(jīng)筑成，即使未來金價(jià)再次下跌，千二美元之下料將成為空頭的不毛之地。長線投資者可以放心買入。

　　縮減QE已經(jīng)不能令黃金畏懼

　　美聯(lián)儲(chǔ)削減QE曾是2013年黃金市場(chǎng)揮之不去的痛。然而，在美聯(lián)儲(chǔ)去年12月底決定削減QE以來，黃金卻是表現(xiàn)最佳的資產(chǎn)。因?yàn)榻?jīng)歷了半年之久的炒作，縮減QE的利空早已被市場(chǎng)所消化，而“利空兌現(xiàn)就是利好”，縮減QE的靴子一旦落地，對(duì)黃金反而是種救贖。

　　目前美國經(jīng)濟(jì)似乎受到嚴(yán)寒天氣的影響而再現(xiàn)陰霾。雖然以新任主席耶倫為代表的美聯(lián)儲(chǔ)官員仍在為縮減QE說話，但顯然黃金不為所動(dòng)。未來，美國的QE政策如果說會(huì)有什么變化，那只能是維持不變，甚至重啟QE。這顯然更是大大的利好黃金。而這并非癡人說夢(mèng)。雖然耶倫與伯南克同為鴿派，但熟悉“大蕭條”理論的伯南克偏向于自上而下的關(guān)注通脹等宏觀目標(biāo)，而耶倫則是自下而上的重視失業(yè)率與勞動(dòng)力市場(chǎng)。在當(dāng)前美國非農(nóng)“梅開二度”，而嚴(yán)寒天氣很可能繼續(xù)影響美國2月非農(nóng)數(shù)據(jù)的情況下，非農(nóng)數(shù)據(jù)如果三度走差將影響美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)中期經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的判斷，屆時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)將重新對(duì)當(dāng)前縮減QE的步伐進(jìn)行考量。

　　加息獠牙只是唬人

　　最新公布的美聯(lián)儲(chǔ)1月會(huì)議紀(jì)要中少數(shù)官員提到提前加息，令市場(chǎng)略感意外，金銀多頭聞風(fēng)而逃，重啟下跌之路。但我們注意到，聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部對(duì)前瞻指引、就業(yè)市場(chǎng)看法、短期利率前景等諸多問題都存在分歧，加息也是只有少數(shù)官員的想法。加息預(yù)期短期或?qū)⑹菇饍r(jià)承壓，但絕不會(huì)是重大利空，因?yàn)楸旧睃S金是對(duì)抗通脹的最佳選手，如果未來嚴(yán)寒天氣的負(fù)面影響消退，美國經(jīng)濟(jì)重拾漲勢(shì)，通脹預(yù)期提升，那么對(duì)金銀更會(huì)帶來利好。

　　中國為金價(jià)撐起一片天空

　　近日，法興銀行研究稱，中國政策的不確定性與金價(jià)走勢(shì)存在極高的關(guān)聯(lián)性。這是中國對(duì)金價(jià)影響首次得到國際大行的認(rèn)可。如果未來中國經(jīng)濟(jì)面臨硬著陸將可能演化為全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的“黑天鵝”，黃金的避險(xiǎn)需求將再次彰顯。

　　另外，從實(shí)物需求角度看，據(jù)中國黃金協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2013年，我國黃金產(chǎn)量428.16噸，消費(fèi)量1176.40噸，雙雙位居世界第一。如果中國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持穩(wěn)定增長，將對(duì)金價(jià)是一個(gè)長期支撐。其實(shí)，從去年中國大媽奮力托起金價(jià)，到最近在亞盤屢屢出現(xiàn)的金價(jià)大幅攀