黃金在年底跌到1375？ 法興錯(cuò)了 |
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發(fā)布日期:13-04-09 08:50:44 泉友社區(qū) 新聞來(lái)源:華爾街見(jiàn)聞 作者: |
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上周法興發(fā)布了一篇題為黃金的時(shí)代即將終結(jié)的報(bào)告，引起了市場(chǎng)的廣泛關(guān)注。而就在上周五Sprott資產(chǎn)管理公司認(rèn)為這篇報(bào)告的分析存在問(wèn)題，對(duì)法興報(bào)告反駁的具體內(nèi)容如下： 法興銀行(行情 專區(qū))不久前公布一篇名為黃金時(shí)代即將終結(jié)的報(bào)告，我們從未預(yù)想過(guò)這篇報(bào)告值得讀者如此高的注意。因?yàn)榉ㄅd的報(bào)告中存在兩大問(wèn)題。第一，黃金時(shí)代尚未終結(jié)，因?yàn)辄S金根本不會(huì)在年底跌倒1375美元每盎司。第二，現(xiàn)在的金價(jià)根本不存在泡沫。 首先，法興錯(cuò)在把黃金當(dāng)成了交易的商品，而忽略了其天然貨幣的屬性。需要強(qiáng)調(diào)的是，這也恰恰是大多數(shù)分析人士對(duì)黃金的誤解所在。事實(shí)上，黃金并不是像其他大宗商品一樣被簡(jiǎn)單地消費(fèi)。 歷史上大部分的被開(kāi)采出來(lái)的黃金在今天仍然存在。在持續(xù)的開(kāi)采下，全球黃金的庫(kù)存每天都在小幅增長(zhǎng)。這也就是為什么黃金是一種貨幣。黃金供給的總量只能呈現(xiàn)邊際增長(zhǎng)，但是法定貨幣的供給卻可以通過(guò)印鈔大幅增長(zhǎng)。這也就是為什么黃金的貨幣價(jià)值如此重要，它是唯一一種對(duì)貶值免疫的貨幣。 下圖描述了全球央行資產(chǎn)負(fù)債表擴(kuò)張與金價(jià)走勢(shì)的關(guān)系，兩者的關(guān)聯(lián)度高達(dá)95%。隨著全球央行擴(kuò)大資產(chǎn)負(fù)債表的規(guī)模，注入各自銀行系統(tǒng)的貨幣量就在不斷增加。黃金的供給相對(duì)穩(wěn)定的情況下，如果市場(chǎng)中流通的美元增多，那么以美元計(jì)價(jià)的黃金也就相應(yīng)的上漲。當(dāng)然這也就解釋了為什么金價(jià)不存在泡沫，因?yàn)辄S金價(jià)格是對(duì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中貨幣量進(jìn)出的規(guī)模的最直觀的反應(yīng)。  最近3個(gè)月的數(shù)據(jù)顯示，全球央行資產(chǎn)負(fù)債表縮水規(guī)模達(dá)4150億美元；如果按照上圖的關(guān)系推導(dǎo)計(jì)算的話，4150億美元的縮水將導(dǎo)致金價(jià)每盎司下挫87美元。實(shí)際上，金價(jià)在今年第一季度下跌了76美元，與推導(dǎo)的數(shù)值較為接近。 如果按照法興的說(shuō)法，金價(jià)如果要在年底跌到1375美元每盎司的話，就意味著全球央行資產(chǎn)負(fù)債表要縮水15%左右。目前日本央行的每月資產(chǎn)購(gòu)買規(guī)模已經(jīng)達(dá)到了750億美元，外加美聯(lián)儲(chǔ)每月的850億美元，未來(lái)12個(gè)月全球央行的資產(chǎn)負(fù)債表將擴(kuò)大到1.97萬(wàn)億美元。在全球央行極度推崇大寬松的市場(chǎng)氣氛下，法興的說(shuō)法無(wú)疑是與事實(shí)相悖。 |
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