截至7月26日，金價(jià)已經(jīng)回補(bǔ)之前的下跌并超越下跌前的價(jià)位。目前金價(jià)已經(jīng)連續(xù)3周上漲。人們對(duì)金銀幣的需求創(chuàng)下歷史新高，原因在于“紙黃金”市場(chǎng)(包括期貨、共同市場(chǎng)基金等)與實(shí)物黃金市場(chǎng)進(jìn)一步背離。然而，一些主要投行的專家仍然將此次反彈稱為空頭回補(bǔ)，或?qū)⑵錃w結(jié)于偶然因素�；蛟S他們并沒有意識(shí)到每次牛市都伴隨著階段性調(diào)整。當(dāng)市場(chǎng)發(fā)生過度上漲或者下跌時(shí)，調(diào)整都是必要的。在任何牛市的初期，都會(huì)有明顯的波動(dòng)。
在3周的上漲之后就斷言黃金市場(chǎng)的反轉(zhuǎn)已經(jīng)到來還為時(shí)尚早，但收復(fù)1300美元/盎司這一重要關(guān)口至關(guān)重要。在過去3周中，金價(jià)有9%的漲幅。而在過去的兩周中，金價(jià)在對(duì)1300美元/盎司進(jìn)行了兩次試探之后，不費(fèi)吹灰之力地迅速突破了這一關(guān)口。
推動(dòng)金價(jià)上漲的因素還包括在壓力下趨于疲軟的美元。疲軟的美元使其他貨幣持有者能夠以更低的價(jià)格購(gòu)入美元標(biāo)價(jià)的黃金。歐盟失業(yè)率上升、英國(guó)和歐盟經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)緩慢都說明在通脹不嚴(yán)重的情況下，借貸成本將保持在極低的水平。美國(guó)6月份成屋銷售下滑引起了人們對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)主要推動(dòng)力不穩(wěn)的擔(dān)憂。如果近期公布的美國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)和非農(nóng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)較弱，那么低利率將會(huì)持續(xù)推動(dòng)金價(jià)反彈，甚至推動(dòng)資金從股票市場(chǎng)轉(zhuǎn)移到黃金市場(chǎng)。
那么，為什么蒙特利爾銀行(行情 專區(qū))、花旗銀行以及高盛的分析師仍對(duì)黃金持悲觀預(yù)期呢？3周之前他們對(duì)金價(jià)作出1200美元/盎司、1100美元/盎司甚至1000美元/盎司的預(yù)期。他們認(rèn)為，歐洲和美國(guó)的問題正在緩解，中國(guó)也會(huì)為GDP增長(zhǎng)注入新的動(dòng)力。筆者卻持有不同觀點(diǎn)。我們將會(huì)看到中國(guó)如何對(duì)經(jīng)濟(jì)放緩進(jìn)行調(diào)整。在歐洲，當(dāng)銀行倒閉時(shí)，投資人和存款人首先要承擔(dān)責(zé)任，此后，政府才會(huì)動(dòng)用納稅人的錢來介入。這將使這些國(guó)家陷入類似塞浦路斯的困境，而存款人會(huì)選擇通過黃金來對(duì)沖銀行倒閉的風(fēng)險(xiǎn)并進(jìn)行財(cái)富保值。
無(wú)論原因如何，個(gè)人、企業(yè)和央行在6月、7月都大量購(gòu)入黃金。在美國(guó)，對(duì)美國(guó)鷹金幣、銀幣的需求達(dá)到了驚人的地步。美國(guó)國(guó)家鑄幣廠代理主管理查德·彼得森表示：“目前的需求是前所未有的。只要有金、銀幣原材料(行情 專區(qū))出售，我們將馬上購(gòu)入。”各國(guó)央行同樣在7月份提高了黃金持有量，增持的國(guó)家包括俄羅斯、烏克蘭和希臘。在金價(jià)大跌后，各國(guó)央行持續(xù)增持也將對(duì)金價(jià)形成支撐。
其他可能支持金價(jià)上漲的因素包括股票市場(chǎng)價(jià)格將會(huì)下跌、公司及政府債臺(tái)高筑，以及日本通過寬松貨幣政策刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通脹水平。從基本面來看，大型投
