黃金市場(chǎng)反轉(zhuǎn)信號(hào)正在出現(xiàn)

　　紐約時(shí)間7月17日，美國(guó)聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)公布了6月議息會(huì)議紀(jì)要。當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克在隨后的新聞發(fā)布會(huì)上講話時(shí)，市場(chǎng)表現(xiàn)出了強(qiáng)烈反應(yīng)。

　　美國(guó)國(guó)債如同放開了上緊的發(fā)條一般快速上揚(yáng)了1%，美元指數(shù)猶如跳崖般下跌超過了1%，歐元和日元都漲至高點(diǎn)，黃金和白銀也紛紛沖高，這顯然是空頭回補(bǔ)的跡象。

　　在我們報(bào)道的同時(shí)，當(dāng)貴金屬玩著狂跌尋底游戲的時(shí)候，值得我們密切關(guān)注的其他因素又有哪些？

　　我們可以通過對(duì)紐約商品交易所(COMEX)保存的交易員持倉報(bào)告的當(dāng)前結(jié)構(gòu)進(jìn)行分析。當(dāng)前報(bào)告展示出的數(shù)據(jù)是商業(yè)性交易者、自然套期保值者，以及在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)他們最小的凈空頭頭寸。

　　事實(shí)上，自2001年12月28日以來，作為一個(gè)群體的商業(yè)性交易者，還從未持有過如此少的COMEX凈空頭期貨合約。與此同時(shí)，投機(jī)基金和規(guī)模較小的交易商即非商業(yè)性交易者，目前持有同樣低的凈多頭頭寸。

　　仔細(xì)研究那份報(bào)告，并只關(guān)注列入商業(yè)性分類的交易商，如下是關(guān)于聯(lián)合商業(yè)套期保值者的凈空頭頭寸的圖表。在僅有的22776個(gè)凈空頭合約中，職業(yè)商業(yè)交易者擁有的合約僅相當(dāng)于230萬盎司黃金的凈空頭。這在黃金對(duì)沖交易中價(jià)值僅僅29億美元。

　　與2012年10月相比較，當(dāng)時(shí)商業(yè)性交易者持有的凈空頭合約大致等于270萬盎司黃金，對(duì)沖價(jià)值約合470億美元(以每盎司1770美元價(jià)格計(jì)算)。上一次商業(yè)性交易者持有如此少的看空黃金合約是在2001年9·11恐怖襲擊事件的3個(gè)月后。那時(shí)，金價(jià)在每盎司270美元左右。

　　如果以史為鑒，套期保值者持有的交易部位說明他們看漲黃金。

　　我們還觀測(cè)到了什么？是的，最近有大量的市場(chǎng)傳言談到了黃金市場(chǎng)現(xiàn)貨溢價(jià)的問題。

　　由不斷上漲的黃金租賃利率與倫敦金銀市場(chǎng)協(xié)會(huì)(LBMA)黃金遠(yuǎn)期租賃利率趨于負(fù)值共同證實(shí)：以商用規(guī)格金條為主的實(shí)物金市場(chǎng)大規(guī)模趨緊，從而證實(shí)黃金現(xiàn)貨溢價(jià)。

　　最后，正如我們已經(jīng)告知會(huì)員的那樣，過去這份COMEX黃金期貨的銀行(行情 專區(qū))參與報(bào)告顯示，美國(guó)最大的四家擁有黃金交易業(yè)務(wù)的銀行已經(jīng)聯(lián)合建立了一個(gè)含有44717張合約的凈多頭頭寸。

　　美國(guó)黃金交易銀行上一次做凈多頭是在2008年(下圖表追蹤的是銀行凈空頭頭寸，所以圖表中的負(fù)值實(shí)際上表明的是凈多頭頭寸).

　　我們通常很難見到自然套期保值者做黃金凈多頭，但是事實(shí)就是如此，并且它與倫敦的實(shí)物黃金現(xiàn)貨溢價(jià)同時(shí)出現(xiàn)。黃金供給緊張暗示著僅僅在近兩年的黃金嚴(yán)重超賣后，商業(yè)交易者整體持有極低的凈空頭頭寸。

　　這僅僅