，“另一方面，隨著歐洲股市的快速下跌，各大銀行用于抵押融資的自身股票價(jià)格也在快速下挫，這意味著其總的資產(chǎn)迅速萎縮；在這種背景下，常規(guī)向銀行體系內(nèi)提供短期流動(dòng)性的資金開始大規(guī)模地封閉對(duì)歐洲銀行的短期融資渠道或借貸渠道，這就加劇了歐洲銀行及其對(duì)沖基金的流動(dòng)性緊張的問(wèn)題。”“相對(duì)于6個(gè)月之前，目前倫敦和華爾街的流動(dòng)性壓力都更大。”南非標(biāo)準(zhǔn)銀行大宗商品分析師James　Zhang向本報(bào)表示，“近期市場(chǎng)對(duì)股票、大宗商品、貴金屬的拋售，大多數(shù)都是出于機(jī)構(gòu)對(duì)現(xiàn)金的需求�！�

　　在股市暴跌的同時(shí)，大宗商品市場(chǎng)各個(gè)品種也出現(xiàn)了大規(guī)模跳水。9月下旬以來(lái)，金屬、農(nóng)產(chǎn)品等在國(guó)際、國(guó)內(nèi)市場(chǎng)連續(xù)遭遇黑色，許多品種日跌幅均超過(guò)5%，銅甚至在三個(gè)交易日內(nèi)跌去16%。

　　根據(jù)美國(guó)CFTC統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，對(duì)沖基金等機(jī)構(gòu)目前正在瘋狂削減頭寸。在這一波持倉(cāng)變動(dòng)中，對(duì)沖基金將金屬銅多頭大幅減少了91%。

　　James在倫敦市場(chǎng)觀察到，目前不論長(zhǎng)線短線投資者都面臨著資金壓力，流動(dòng)性的短缺進(jìn)一步加大了市場(chǎng)波動(dòng)率，而波動(dòng)率的增大又使許多資金充足的機(jī)構(gòu)采取現(xiàn)金策略，如此形成了流動(dòng)性和波動(dòng)率的惡性循環(huán)。

　　衰退的可能

　　貴金屬的詭異走勢(shì)，讓很多人回憶起2008年金融海嘯爆發(fā)之前的幾個(gè)月。

　　在達(dá)到了當(dāng)時(shí)歷史高點(diǎn)1000美元之后，黃金開始在2008年6、7月份遭到拋售，價(jià)格大幅度跳水。

　　“在拋售黃金也沒(méi)能解決流動(dòng)性虧缺的情況下，2008年9月份銀行開始破產(chǎn)，金融海嘯正式開始了�！备儿i稱，目前金融市場(chǎng)各種資產(chǎn)的螺旋式下跌跟2008年的情況非常相似。

　　“當(dāng)歐美股票以及商品的頭寸都進(jìn)行拋售后，這種"有毒"的螺旋結(jié)構(gòu)引發(fā)的拋售潮必然會(huì)蔓延到亞洲或新興經(jīng)濟(jì)體�！备儿i說(shuō)，最近黑石撤回其中國(guó)投資的地產(chǎn)項(xiàng)目，中國(guó)平安在香港的H股遭到拋售，亞洲新興經(jīng)濟(jì)體的貨幣出現(xiàn)大幅度的貶值等等，這些都證實(shí)了事件的嚴(yán)重性�！斑@種拋售資產(chǎn)的過(guò)程會(huì)持續(xù)到金融市場(chǎng)流動(dòng)性恢復(fù)正常才能結(jié)束�！备儿i說(shuō)，而金融市場(chǎng)的微循環(huán)流動(dòng)性的缺失會(huì)導(dǎo)致實(shí)體經(jīng)濟(jì)流動(dòng)性的缺失。

　　“各種經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和金融動(dòng)蕩都意味著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的阻力增大了，陷入衰退的可能性非常高。”James認(rèn)為。南非標(biāo)準(zhǔn)銀行此前預(yù)計(jì)歐洲和美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的可能性為50%，近期再次調(diào)高了這個(gè)百分比。

　　然而James也指出，近期貴金屬的表現(xiàn)雖然和2008年類似，但市場(chǎng)已經(jīng)和當(dāng)時(shí)有本質(zhì)的不同，“杠桿率已經(jīng)降低了，而各國(guó)的中央銀行也都建立了對(duì)流動(dòng)性進(jìn)行緊急支持的安全保護(hù)系統(tǒng)。大規(guī)模的信用危機(jī)出