縈繞在世界經(jīng)濟(jì)的陰霾仍未消退，雖然QE3可能變相而來(lái)，但一時(shí)的流動(dòng)性刺激或許難以支撐整個(gè)商品市場(chǎng)的繁榮。工業(yè)品和農(nóng)產(chǎn)品走勢(shì)或現(xiàn)分化，而黃金由于貨幣屬性強(qiáng)勢(shì)回歸，仍將受到避險(xiǎn)資金的青睞，近期的下跌或許只是飆漲之后的短期調(diào)整，長(zhǎng)期牛市難言結(jié)束。

　　美國(guó)貨幣政策空間不大

　　中國(guó)證券報(bào)：伯南克9月8日曾表示，美聯(lián)儲(chǔ)可能采取新的措施來(lái)提振美國(guó)經(jīng)濟(jì)，并且強(qiáng)調(diào)美聯(lián)儲(chǔ)依然有貨幣政策工具可以使用，請(qǐng)問(wèn)可用的貨幣政策工具是否指QE3？二位如何看待未來(lái)美國(guó)貨幣政策走向？

　　鄭智偉：之前美聯(lián)儲(chǔ)為了拯救美國(guó)經(jīng)濟(jì)分別出臺(tái)了QE1和QE2，但到現(xiàn)在為止，美聯(lián)儲(chǔ)還沒(méi)有明確表態(tài)將推出QE3。無(wú)論美聯(lián)儲(chǔ)是否會(huì)表態(tài)，它都會(huì)繼續(xù)采取一些類似的定量寬松政策。只不過(guò)為了回避市場(chǎng)壓力，有可能會(huì)換一個(gè)名字，采取其他類似的手段來(lái)提振美國(guó)經(jīng)濟(jì)。

　　QE1和QE2推出時(shí)對(duì)拯救美國(guó)經(jīng)濟(jì)起到了一定作用。但QE1持續(xù)了一年半時(shí)間后，美國(guó)經(jīng)濟(jì)開(kāi)始惡化，而QE2持續(xù)了大概半年多美國(guó)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)就開(kāi)始向下。從這些情況來(lái)看，在目前情況下推出QE3對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)體的刺激作用沒(méi)有像QE1或者QE2時(shí)那么好�，F(xiàn)在美國(guó)的貨幣政策還是會(huì)保持寬松，至于是不是稱作QE3，可以觀察9月20日美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議是否會(huì)以QE3的名目出現(xiàn)。無(wú)論是不是叫QE3，傾向?qū)捤傻恼邞?yīng)該不變。

　　曹忠忠：QE1和QE2對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)和世界經(jīng)濟(jì)不僅沒(méi)有真正產(chǎn)生效果，反而帶來(lái)一些很大的副作用，如加劇了全球性通脹危險(xiǎn)。而美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)、房地產(chǎn)市場(chǎng)依然疲軟，整個(gè)量化寬松政策對(duì)市場(chǎng)影響相當(dāng)有限。不過(guò)，伯南克可能束手無(wú)策，當(dāng)危機(jī)到來(lái)時(shí)會(huì)繼續(xù)發(fā)鈔票，只是時(shí)間難定。此外，美聯(lián)儲(chǔ)還可能把降低利率作為新的刺激手段，但經(jīng)濟(jì)學(xué)上有一個(gè)流動(dòng)性陷阱的說(shuō)法：當(dāng)利率降到不能再低的時(shí)候，對(duì)整個(gè)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的刺激作用相當(dāng)有限。在這種情況下，如果美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)放松流動(dòng)性，說(shuō)明其貨幣政策已走到盡頭。

　　誰(shuí)為歐債背書？

　　中國(guó)證券報(bào)：歐債危機(jī)現(xiàn)在愈演愈烈。如果危機(jī)擴(kuò)展到歐元區(qū)的核心國(guó)家，將帶來(lái)什么樣影響？

　　鄭智偉：當(dāng)前各國(guó)都在采取一些措施來(lái)緩解危機(jī)，但還沒(méi)有從根本上給予解決。目前來(lái)看，歐債危機(jī)確實(shí)有愈演愈烈的趨勢(shì)，繼續(xù)發(fā)展可能會(huì)像多米諾骨牌一樣，逐步深入到一些核心國(guó)家，例如德國(guó)等。

　　歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)未見(jiàn)結(jié)束，隨后可能繼續(xù)有惡性事件出現(xiàn)。希臘退出歐元區(qū)，甚至歐元區(qū)解體的可能性都不能排除。在沒(méi)有一個(gè)好的解決途徑出現(xiàn)之前，各方能夠采取的措施都比較有限。

　　曹忠忠：如果希臘真的退出歐