2009年,世界經(jīng)濟(jì)迎來(lái)復(fù)蘇,黃金領(lǐng)先資本市場(chǎng),不但實(shí)現(xiàn)9年連陽(yáng),更成功再創(chuàng)歷史新高。展望后市,我們認(rèn)為開(kāi)年后美元因素仍將主導(dǎo)黃金市場(chǎng)。近期歐洲和日本的自身難保,使“美元本位制”得到修補(bǔ)加固,加之美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的穩(wěn)步轉(zhuǎn)好,美元的反彈很可能將演變?yōu)榭缒晷星�。與美元呈“蹺蹺板”關(guān)系的黃金,短期內(nèi)要再創(chuàng)歷史新高并不現(xiàn)實(shí),能否夯實(shí)千元平臺(tái)才是最大挑戰(zhàn)。

 　　“美元本位”得到修補(bǔ),黃金暫失大漲動(dòng)力

　　2009年10月、11月兩個(gè)月美元指數(shù)曾陰跌不止,催生出金價(jià)的歷史新高位。我們認(rèn)為其本質(zhì)原因是“美元本位制”頻繁遭遇“全球圍攻”,其中在一體化進(jìn)程中又進(jìn)一步的歐洲是最主要的挑戰(zhàn)者。

　　2009年10月以來(lái),歐元利好不斷,波蘭、捷克等多個(gè)曾經(jīng)態(tài)度“頑固”的歐盟成員國(guó),紛紛簽訂了旨在進(jìn)一步加速歐盟統(tǒng)一的《里斯本條約》,隨后歐盟“總統(tǒng)”、“外長(zhǎng)”相繼出爐。12月1日,《里斯本條約》正式生效,標(biāo)志著歐盟內(nèi)部政治游戲規(guī)則的實(shí)質(zhì)性變革,歐盟政治、軍事統(tǒng)一進(jìn)程將有實(shí)質(zhì)性飛躍,歐元基礎(chǔ)得到空前加強(qiáng),此時(shí)歐元對(duì)美元的挑戰(zhàn)也達(dá)到了高峰。不過(guò)對(duì)于歐元來(lái)說(shuō),這也意味著接連不斷的利好基本出盡了。市場(chǎng)對(duì)美元和歐元此消彼長(zhǎng)關(guān)系的預(yù)期,開(kāi)始逐漸淡化甚至逆轉(zhuǎn)。

　　而在失去“歐盟統(tǒng)一”這一概念的庇護(hù)后,一個(gè)又一個(gè)利空向歐元襲來(lái)。迪拜事件令眾多歐洲銀行陷入尷尬;標(biāo)普、惠譽(yù)、穆迪三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)輪番下調(diào)對(duì)南歐國(guó)家政府債券的評(píng)級(jí);在阿布扎比宣布向迪拜提供援助后,自己的銀行也遭遇了評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的降級(jí),暗示迪拜危機(jī)并未了結(jié)。

　　與歐元一起陷入困境的,還有日元。疲弱的零售數(shù)據(jù)、連續(xù)第九個(gè)月下滑的消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）、仍然處于高位的失業(yè)率……近來(lái)公布的一系列數(shù)據(jù)顯示,日本的通貨緊縮正在加劇。市場(chǎng)也因此預(yù)計(jì),2010年日本央行將維持其超低利率不變,日元對(duì)美元匯率近期持續(xù)走低。

　　據(jù)國(guó)際貨幣基金組織（IMF）12月30日發(fā)布的報(bào)告,各國(guó)央行持有的美元儲(chǔ)備已經(jīng)回升至更“正常的”水平。在“美元本位制”遭遇懷疑時(shí),美元在國(guó)際外匯儲(chǔ)備中的比重曾不同尋常地下降至37％,而目前該比值已經(jīng)回升至62％;歐元和日元在國(guó)際外匯儲(chǔ)備中的比重,則從之前的55％和12％,分別下降至20％和2％。這也說(shuō)明,由于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的自身難保,“美元本位制”得到了難得的修補(bǔ)和加固的機(jī)會(huì)。

　　此外,近期外匯市場(chǎng)的表現(xiàn)反映出傳統(tǒng)交投模式正在回歸,這也暗示著美元反彈之勢(shì)還不會(huì)停止。盡管目前美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策立場(chǎng)還沒(méi)有重大變動(dòng),但也在多種場(chǎng)合傳遞了信息