,即明年政策可能將有大動作。從日前公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看,美國經(jīng)濟(jì)的上行動能正在增加。美聯(lián)儲年內(nèi)最后一個(gè)議息會議后的聲明也稱,將在今年2月1日前結(jié)束大部分量化寬松措施,這將對美元形成有效提振。

　　盡管美聯(lián)儲真正開始升息可能要到今年晚些時(shí)候,但退出非常規(guī)措施可能會令美元受到市場人士青睞。先前美國數(shù)據(jù)強(qiáng)勁會改變投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好情緒,導(dǎo)致歐元,澳元等高收益貨幣走強(qiáng)。但自美國公布了好于預(yù)期的11月非農(nóng)就業(yè)狀況數(shù)據(jù)以來,美元近來逢美國向好的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布便會走高。這說明目前匯市的邏輯已經(jīng)轉(zhuǎn)變,強(qiáng)勁的美國數(shù)據(jù)更能增強(qiáng)投資者有關(guān)美聯(lián)儲提早退出刺激政策的預(yù)期,從而幫助美元上漲。

　　總而言之,對于黃金來說,美元作為“第一貨幣”地位的再次穩(wěn)固,基本宣布了黃金從2009年10月以來的大漲行情已經(jīng)結(jié)束。

　　黃金期現(xiàn)市場分化,投機(jī)資金興趣不高

　　年底國際黃金市場上出現(xiàn)了期現(xiàn)分化的現(xiàn)象,表明投資者的交易目的日趨鮮明,期貨市場上的持續(xù)減持,可能會對金價(jià)構(gòu)成打壓。

　　期貨市場上,美國紐約商品交易所（COMEX）黃金期貨總持倉量繼續(xù)下降至43萬手一下,較11月的高點(diǎn)減少了20％。而在現(xiàn)貨市場上,黃金ETF的持倉還在持續(xù)增加,截至2009年12月30日,全球7大黃金ETFs持倉總量為1406.95噸,仍維持在歷史高位。

　　機(jī)構(gòu)在現(xiàn)貨市場上持倉維持高位的同時(shí),期貨市場上投機(jī)資金則在快速撤離,這種期現(xiàn)分離的現(xiàn)象,再次凸顯此前黃金大幅上漲,資金投機(jī)拉動的功勞之大。目前的持倉量已經(jīng)回落到9月初的水平,而當(dāng)時(shí)金價(jià)還未突破1000美元平臺。這也顯示隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的進(jìn)一步確認(rèn),以及美元的止跌反彈,黃金對投資者的吸引力已經(jīng)越來越低。隨著投機(jī)資金繼續(xù)平倉,金價(jià)仍有回調(diào)空間。目前美元下跌這一最大的利好已失,實(shí)體經(jīng)濟(jì)的通脹前景又暫未明朗,因此投資者不愿意增持頭寸,而且可能會繼續(xù)減持。由于多數(shù)投資者之前都持有多頭頭寸,減持這部分頭寸可能會打壓市場信心以及金價(jià)走勢。

　　基于上述判斷,我們認(rèn)為短期內(nèi)有利于金價(jià)大幅上漲、再創(chuàng)新高的環(huán)境暫已消失,接下來繼續(xù)維持弱勢振蕩、夯實(shí)千元美元平臺的可能性較大,即使反彈,上行的空間也有限。