美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)退出量化寬松政策是導(dǎo)致金價(jià)進(jìn)入熊市的重要因素，而印度、中國(guó)等消費(fèi)大國(guó)投資需求的下滑也將對(duì)金價(jià)形成中長(zhǎng)期利空，黃金將步入漫長(zhǎng)熊市周期，但短期1530美元附近將有較強(qiáng)反彈，多頭應(yīng)把握好此次逢高出貨機(jī)會(huì)。

　　歐債危機(jī)陰影下全球一季度黃金總需求1097.6噸，比去年同期下滑約5%，因最大消費(fèi)國(guó)印度和歐洲國(guó)家均出現(xiàn)需求明顯下滑，中國(guó)消費(fèi)需求也出現(xiàn)增速放緩，下游消費(fèi)需求的持續(xù)疲弱將對(duì)金價(jià)中期走勢(shì)利空。受全球經(jīng)濟(jì)下滑風(fēng)險(xiǎn)增大和美元走強(qiáng)預(yù)期的影響，預(yù)計(jì)未來(lái)黃金需求很難再恢復(fù)到去年三季度時(shí)1226噸的水平，在黃金供給有增無(wú)減的情況下預(yù)計(jì)金價(jià)未來(lái)走勢(shì)不容樂(lè)觀。

　　根據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)報(bào)告，印度一季度的黃金消費(fèi)需求僅為207.6噸，同比去年降低了29%，印度已經(jīng)連續(xù)三個(gè)季度出現(xiàn)黃金需求總量下滑。印度黃金需求在今年大幅下滑，一方面因貿(mào)易逆差激增而導(dǎo)致政府提高黃金進(jìn)口關(guān)稅，另一方面也是因?yàn)橛《缺R比匯率在今年以來(lái)持續(xù)貶值并在5月份連續(xù)創(chuàng)出歷史新低，盧比貨幣的大幅貶值削弱了印度的黃金進(jìn)口需求，同時(shí)盧比金價(jià)的持續(xù)高企也限制了其黃金消費(fèi)需求。

　　中國(guó)在今年一季度成為全球最大黃金消費(fèi)國(guó)，消費(fèi)總需求同比上升9%至255.2噸，但增速較去年三季度時(shí)的31%已經(jīng)大幅下滑，說(shuō)明中國(guó)黃金消費(fèi)增速在放緩。中國(guó)人投資黃金有買(mǎi)漲不買(mǎi)跌的傳統(tǒng)，未來(lái)金價(jià)如持續(xù)維持弱勢(shì)而中國(guó)經(jīng)濟(jì)軟著陸，則國(guó)人購(gòu)買(mǎi)黃金的熱情有望迅速下降，這對(duì)金價(jià)長(zhǎng)期走勢(shì)更為不利。

　　近期CFTC黃金商業(yè)凈空持倉(cāng)已經(jīng)創(chuàng)出2009年以來(lái)新低，機(jī)構(gòu)拋售壓力的大幅減少將有助于金價(jià)在近期走出一波反彈行情。數(shù)據(jù)顯示今年3月初以來(lái)，商業(yè)凈空持倉(cāng)大幅減少了10.98萬(wàn)手(或44.7%)，因多頭增加2.77萬(wàn)手而空頭大幅減持8.2萬(wàn)手，商業(yè)空頭在5月份以來(lái)更是連續(xù)四周出現(xiàn)減持。有媒體稱今年2月29日金價(jià)暴跌100美元就是其所為，摩根大通此次衍生品虧損數(shù)額仍在不斷擴(kuò)大，導(dǎo)致其在市場(chǎng)上清盤(pán)更多的風(fēng)險(xiǎn)頭寸(包括黃金空頭)，空頭的大規(guī)模撤出有助金價(jià)在短期反彈。此外，芝加哥商業(yè)交易所(CME)在5月24日宣布將COMEX黃金期貨及NYMEX原油期貨的交易保證金分別下調(diào)10%和9.8%，這將有助于投機(jī)資金進(jìn)入黃金和能源市場(chǎng)，為逢低買(mǎi)盤(pán)創(chuàng)造良好的條件。