供應(yīng)量會(huì)在今年的基礎(chǔ)上進(jìn)一步擴(kuò)大。在這種情況下,我認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)一定會(huì)介入美國(guó)國(guó)債,否則美國(guó)的長(zhǎng)期融資成本會(huì)大幅度跳升,導(dǎo)致利率掉期市場(chǎng)崩盤(pán)。為了避免這個(gè)現(xiàn)象出現(xiàn),美聯(lián)儲(chǔ)將不得不大幅度增持國(guó)債。這樣會(huì)增加市場(chǎng)對(duì)通貨膨脹的預(yù)期,因?yàn)榛A(chǔ)貨幣的擁有量會(huì)進(jìn)一步提高。

　　長(zhǎng)期利息是由國(guó)債市場(chǎng)決定的,長(zhǎng)期利息的調(diào)整會(huì)使得美聯(lián)儲(chǔ)不得不調(diào)整短期利息,這時(shí)候美元可能會(huì)升息。升息的壓力越來(lái)越大,如果不升息通脹壓力會(huì)越來(lái)越明顯。

　　因此,美元明年一定會(huì)走強(qiáng),因?yàn)橐酉�。但是不�?huì)保持太久,否則美國(guó)的負(fù)債就太嚴(yán)重了,整個(gè)經(jīng)濟(jì)體承受不了。所以美元走強(qiáng)是戰(zhàn)術(shù)性的,而美元貶值是戰(zhàn)略性的。

　　美元一旦升息走強(qiáng),就會(huì)對(duì)全世界的美元套利資金形成強(qiáng)大的回抽壓力。這樣明年資金有可能回流美國(guó),導(dǎo)致新興市場(chǎng)資產(chǎn)泡沫破裂。目前存在兩種可能,一是新興國(guó)家流出的資金會(huì)進(jìn)入美國(guó)和中國(guó)去避險(xiǎn),從而進(jìn)一步推高資產(chǎn)價(jià)格,二是中國(guó)的熱錢(qián)也回流美國(guó),導(dǎo)致中國(guó)資產(chǎn)價(jià)格泡沫破裂。這需要看主權(quán)信用危機(jī)演化到什么程度,如果波及很多國(guó)家,對(duì)中國(guó)未必很有利。

　　應(yīng)持有黃金現(xiàn)貨

　　中國(guó)證券報(bào):黃金明年走勢(shì)如何？最近有人稱(chēng),黃金并不是合適的保值工具,因?yàn)橐悦涝?jì)價(jià),黃金從1980年甚至1975年以來(lái)都是在貶值的,您如何看待這一說(shuō)法？

　　宋鴻兵:我認(rèn)為很多人的時(shí)間取點(diǎn)有問(wèn)題,1979年黃金450美元每盎司,由于伊朗危機(jī)和中東危機(jī)導(dǎo)致了黃金價(jià)格出現(xiàn)了尖峰,于1980年跳升到850美元每盎司。取波浪的最高峰和現(xiàn)在作比較是不合適的。真正應(yīng)該取的時(shí)間點(diǎn)是1971年8月15日布雷登森林體系解體,黃金和美元脫鉤,其時(shí)黃金是35美元每盎司,現(xiàn)在是1130美元,這樣算黃金起碼增值了30多倍。但同期股指和房地產(chǎn)的漲幅約為10倍。因此,我還是認(rèn)為黃金的上漲幅度不低,黃金是對(duì)沖整個(gè)美元體系風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)財(cái)富保險(xiǎn)。

　　我對(duì)很多投資人的建議是不要去抄黃金的短線(xiàn)。買(mǎi)入黃金長(zhǎng)期持有是最保險(xiǎn)的策略。尤其是不要做杠桿、期貨投資,因?yàn)槊涝聪蜃邚?qiáng)往往非常猛烈,利用杠桿做多黃金很可能會(huì)慘遭洗劫。黃金明年有可能砸破1000美元,但是當(dāng)美元再次進(jìn)入貶值周期的時(shí)候,黃金有可能達(dá)到1500美元。短期看,只要在1000美元以下都是安全的,下降的過(guò)程就是大量持倉(cāng)的過(guò)程。