滬金近期跟隨國(guó)際黃金期貨強(qiáng)勢(shì)反彈,昨日滬金主力1012合約收盤(pán)上漲1.87元,報(bào)268.59元/克,收復(fù)自5月17日回調(diào)以來(lái)的大部分失地。而從其影響因素來(lái)看,筆者認(rèn)為黃金的中期走勢(shì)依然向好。

　　歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機(jī)短期內(nèi)難以解決。繼標(biāo)準(zhǔn)普爾公司下調(diào)西班牙主權(quán)信用評(píng)級(jí)后,惠譽(yù)國(guó)際上周也將西班牙主權(quán)信用評(píng)級(jí)下調(diào)。這使得市場(chǎng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)稍微緩解的憂(yōu)慮再度升溫。縱觀2008年以來(lái)全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)的發(fā)展歷程,從最初的個(gè)人信用危機(jī),到商業(yè)金融機(jī)構(gòu)的信用危機(jī)再到國(guó)家主權(quán)信用危機(jī)的逐步遞進(jìn),信用危機(jī)是本輪金融危機(jī)不變的主題。因此,黃金作為金融產(chǎn)品中唯一的非信用產(chǎn)品,其中期仍大有用武之地。

　　高流動(dòng)性埋下的通脹預(yù)期日益強(qiáng)烈。盡管歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機(jī)爆發(fā)后,市場(chǎng)一度預(yù)期全球經(jīng)濟(jì)或?qū)⒍翁降?但美國(guó)、中國(guó)和日本等主要經(jīng)濟(jì)體均呈現(xiàn)穩(wěn)步復(fù)蘇態(tài)勢(shì),這使得市場(chǎng)憂(yōu)慮情緒得以緩解,而同時(shí)通脹預(yù)期也日益強(qiáng)烈。目前各主要經(jīng)濟(jì)體依然維持著低利率和高流動(dòng)性的財(cái)政政策,雖然退出政策已被各國(guó)納入議程,但在相關(guān)方案真正實(shí)施并發(fā)生作用之前,市場(chǎng)的通脹預(yù)期并不會(huì)減弱。

　　市場(chǎng)對(duì)黃金具有旺盛的投資需求。經(jīng)濟(jì)危機(jī)以來(lái),越來(lái)越多的國(guó)家將黃金作為一項(xiàng)重要的儲(chǔ)備資產(chǎn),各國(guó)央行也基本停止了拋售黃金,其中一些則買(mǎi)入黃金作為“最后的儲(chǔ)備”。此外,大量投資者對(duì)黃金及黃金ETF產(chǎn)品的投資熱情也十分高漲。當(dāng)前黃金市場(chǎng)投資結(jié)構(gòu)已由過(guò)去的以需求為主轉(zhuǎn)為現(xiàn)在的以投資為主。全球最大的黃金ETF——SPDR Gold Trust3月開(kāi)始大幅加倉(cāng)黃金,至5月28日,該基金持倉(cāng)量為1267.93噸,與4月底相比持倉(cāng)增加108.93噸,而在5月中旬金價(jià)在高達(dá)80美元的大幅回調(diào)中,也沒(méi)有明顯的減持動(dòng)作。旺盛的投資需求為金價(jià)提供了有力的上行動(dòng)能。

　　綜上所述,受避險(xiǎn)需求、通脹預(yù)期和旺盛的投資需求推動(dòng),滬金中期走高可能性較大。