面，因此歐元的中期走勢并不樂觀，但由于目前維持弱美元的格局對美國的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇非常有利，由此判斷美元、歐元下一階段的走勢很可能呈震蕩格局，排除避險因素減弱對金銀的負(fù)面影響外，單從貨幣體系震蕩的角度考慮，對金銀、尤其是黃金具有一定支撐作用，但效果難以抵消商品價格下跌產(chǎn)生的影響。

　　(5) 6月末美聯(lián)儲已經(jīng)停止購買國債，雖然不會立刻拋售手中的債劵，但短期內(nèi)美債收益率仍會上升，加之美國國內(nèi)共和、民主兩黨圍繞如何提高美國國債上限的角斗，在8月初之前美債收益率會維持上升格局，美國國債收益率為全球資產(chǎn)的定價標(biāo)準(zhǔn)，一方面代表無風(fēng)險收益率，是資金盈利能力的標(biāo)志，一方面代表市場的借貸成本，與通脹水平密切相關(guān)，美債收益率上升會促使部分資金從股市和商品市場流入債市，這對金銀價格走勢是不利的。借貸成本的上升對目前脆弱的經(jīng)濟(jì)構(gòu)成壓力，是復(fù)蘇的重要障礙，也會使商品需求進(jìn)一步減弱，這對金銀，尤其對白銀構(gòu)成的威脅較大。

　　(6) 商品價格下跌、全球資金流向、目前收益率日漸上升的美國國債和實物金需求淡季不利于金銀價格上漲，雖然貨幣體系的不穩(wěn)定對黃金有一定的支撐作用，但難以抵消以上三點的影響。雖然有眾多不利因素，但由于整體的經(jīng)濟(jì)環(huán)境仍處于通脹中，金銀長期上漲的趨勢沒變，目前雖有眾多的不利因素，但只能對金銀上漲構(gòu)成干擾，形成震蕩走勢，結(jié)合在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇中每一次去庫存周期在3~4個月，而實物金的需求旺季在9月出現(xiàn)判斷，目前的震蕩或下跌的走勢將持續(xù)到9月，之后會出現(xiàn)一輪持續(xù)到年末的明顯的上漲。

　　鑒于影響白銀價格波動的基本面因素與黃金相同，我們對白銀下半年的走勢也維持先抑后揚(yáng)的判斷。

　　2.技術(shù)面分析

圖6：倫敦金2011年上半年周k線圖

　　上圖是倫敦現(xiàn)貨黃金2011年上半年的周k線圖，黃金價格從2010年初到現(xiàn)在的一個大的上漲周期還沒有結(jié)束。2011年上半年在一月份調(diào)整之后仍然持續(xù)地上漲，但是從五月份創(chuàng)出新高之后出現(xiàn)了調(diào)整，從圖中我們可以很直觀地看出在上半年的行情中30周均線對現(xiàn)貨黃金起到了很好的強(qiáng)有力的支撐作用，圖中所示，當(dāng)現(xiàn)貨黃金出現(xiàn)調(diào)整的時候有4次都是在30周均線的位置得到了有效的支撐，而重新回到了上升的態(tài)勢之中去，所以我們有理由相信在下半年的行情中，30周均線仍然對我們投資者的操作具有重要的投資意義，尤其是在下半年的七八月份，是黃金的傳統(tǒng)淡季，而且從周k線圖上也可以看到，黃金目前有形成雙頭的跡象，所以很有可能會在此淡季的情況下出現(xiàn)