本周國(guó)際現(xiàn)貨金價(jià)以1787.3美元開(kāi)盤，最高上試1796美元，最低下探1710.5美元，截至周五亞洲午盤時(shí)分報(bào)收1725.8美元，較上個(gè)交易周大幅下跌62.2美元，跌幅3.48％，周K線呈現(xiàn)一根大幅下跌的中長(zhǎng)陰線。

本周金價(jià)大幅下跌，是否意味著金價(jià)已拉開(kāi)階段性調(diào)整序幕。我們不認(rèn)為會(huì)這樣，反而傾向于歷經(jīng)本周調(diào)整之后，金價(jià)有望在下周再度迎來(lái)強(qiáng)勢(shì)。本周金銀價(jià)格的下跌是相對(duì)于稍早在美元轉(zhuǎn)強(qiáng)運(yùn)行背景下持強(qiáng)后的補(bǔ)跌，即是我們近日擔(dān)心金價(jià)多頭強(qiáng)勢(shì)韌性的韌帶會(huì)突然發(fā)生斷裂的情況。但綜合各方面分析，我們認(rèn)為金價(jià)的調(diào)整在不會(huì)持續(xù)，本周金價(jià)的下跌將再度迎來(lái)較好的短期買進(jìn)機(jī)會(huì)。下面我們從基本面，基金在外匯和黃金市場(chǎng)中的運(yùn)作，以及技術(shù)面做全面分析。

基本面解讀

從基本面來(lái)看，我們認(rèn)為歐債危機(jī)會(huì)在今后幾周呈現(xiàn)加劇態(tài)勢(shì)，但如果這種加劇沒(méi)有達(dá)到需要?dú)W元區(qū)銀行業(yè)者急需完善資本金充足率的地步，避險(xiǎn)情緒就會(huì)推動(dòng)金價(jià)進(jìn)一步上行。

有跡象顯示，未來(lái)數(shù)周內(nèi)，歐債危機(jī)在希臘繼續(xù)惡化的同時(shí)，將進(jìn)一步波及意大利和西班牙。盡管本周歐洲央行繼續(xù)買入意大利、西班牙國(guó)債，但仍難抵意大利、西班牙國(guó)債利率進(jìn)一步上行。意味著除了歐洲央行，沒(méi)有人意愿成為意大利、西班牙國(guó)債的買家，而所謂的歐洲央行干預(yù)也并不見(jiàn)效。未來(lái)幾周意大利將面對(duì)無(wú)法從市場(chǎng)融資的窘境，進(jìn)而走上需要?dú)W洲穩(wěn)定機(jī)制（EFSF）救助之路。本周意大利10年期國(guó)債收益率已升至7%上方，創(chuàng)歷史新高；周四西班牙10年期國(guó)債收益率升至6.57%，創(chuàng)歐元問(wèn)世以來(lái)新高。比利時(shí)和西班牙的主權(quán)信用違約掉期費(fèi)率亦觸及紀(jì)錄高點(diǎn)。顯示歐債危機(jī)將在未來(lái)數(shù)周進(jìn)一步深入。而用于救助的歐洲穩(wěn)定機(jī)制EFSF實(shí)際上已宣告杠桿化的失敗，即中期難以為救助繼續(xù)提供資金。EFSF首席執(zhí)行官雷格林前周對(duì)將EFSF規(guī)模擴(kuò)容至1萬(wàn)億歐元看法悲觀，將這種情況歸咎于市況，但銀行家看法是EFSF杠桿策略缺乏可信度令投資者止步，EFSF策略已經(jīng)失敗，本月在戛納舉行的20國(guó)集團(tuán)(G20)峰會(huì)上，歐洲未能贏得中國(guó)和其他主要經(jīng)濟(jì)體的投資承諾，就說(shuō)明了這一點(diǎn)。

德國(guó)總理默克爾認(rèn)為危機(jī)尚未結(jié)束，而是進(jìn)入了新階段。此外，德國(guó)不希望歐洲央行在市場(chǎng)干預(yù)中無(wú)限制地投入�？梢�(jiàn)歐元區(qū)對(duì)歐債危機(jī)的解決之道存在較大分歧，或曰尚未形成有效的解決方案，而我們認(rèn)為也難以產(chǎn)生很好的有效方案。根據(jù)歐盟委員會(huì)公布的數(shù)據(jù)顯示，2011年德國(guó)債務(wù)占?xì)W元區(qū)債務(wù)比重為26%，意大利為23%，法國(guó)為21%，三個(gè)國(guó)家加在一起達(dá)到70%。一旦出現(xiàn)問(wèn)題，歐盟(EU)、歐洲央行(EC