一、2011年白銀市場行情回顧

　　回顧2011年白銀走勢，國際現(xiàn)貨白銀走勢令人嘆為觀止，其過程驚心動(dòng)魄。年初現(xiàn)貨白銀一路高歌猛進(jìn)，一度創(chuàng)下49.81美元/盎司高點(diǎn)。但之后5月初、9月末和12月中旬分別歷經(jīng)三次暴跌（期間8月22日曾反彈至44.19美元/盎司），最終現(xiàn)貨白銀2011年不得不黯然收跌將近10%。年初至4月28日，這一階段主要受全球主要央行維持寬松貨幣政策（美聯(lián)儲(chǔ)QE2正在施行中）所帶來的通脹預(yù)期、亞洲白銀現(xiàn)貨逢低買盤以及中東北非動(dòng)亂局勢等因素影響，國際現(xiàn)貨白銀從30.71美元/盎司開盤一路狂飆至49.81美元/盎司，并創(chuàng)下31年來歷史新高，漲幅超過60%。2011年5月2日-8月22日，為白銀首次暴跌和觸底反彈階段。5月2日-12日，受基地組織領(lǐng)導(dǎo)人本·拉登被擊斃、CME集團(tuán)和上海黃金交易所頻頻上調(diào)白銀保證金以及索羅斯等投資大鱷拋售金銀等影響，現(xiàn)貨白銀5月12日暴跌最低至32.39美元/盎司，跌幅一度超過30%。但隨后受美聯(lián)儲(chǔ)QE3預(yù)期和標(biāo)普下調(diào)美債評級等驅(qū)動(dòng)，現(xiàn)貨白銀一路反彈，8月22日現(xiàn)貨白銀在黃金突破1900美元/盎司大關(guān)帶動(dòng)下反彈至44.19美元/盎司階段性高點(diǎn)。2011年8月23日-9月26日，為白銀第二次暴跌階段。這一階段受美聯(lián)儲(chǔ)未能推出預(yù)期中的QE3，只是推出4000億美元扭轉(zhuǎn)操作和CME上調(diào)金銀期貨保證金等因素打壓，白銀從9月21日的40.64美元/盎司高點(diǎn)回調(diào)至9月26日的26.09美元/盎司年內(nèi)低點(diǎn)，跌幅將近36%。2011年9月27日-12月30日，為白銀盤整后再次回調(diào)階段。這一階段白銀曾于10月28日反彈至35.66美元/盎司，但此后一直窄幅盤整。12月12日開始，受歐盟峰會(huì)結(jié)果失望情緒、美聯(lián)儲(chǔ)悲觀經(jīng)濟(jì)前景以及歐債危機(jī)深化等因素影響，白銀從12月12日的32.28美元/盎司下滑，至12月29日再探26.19美元/盎司低點(diǎn)，跌幅超過18%。

　　二、基本面分析

　　1．歐美經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇艱難，新興市場市場經(jīng)濟(jì)增速放緩

　　美國商務(wù)部公布的數(shù)據(jù)顯示，美國第一季度實(shí)際GDP修正值年化季率增長1.8%，預(yù)期增長2.1%； 數(shù)據(jù)顯示美國2011年第一季度經(jīng)濟(jì)增長速度有所放緩。美國第二季度實(shí)際GDP修正值年化季率增長1.0%，預(yù)期增長1.1%。第二季度經(jīng)濟(jì)增長速度繼續(xù)減速，顯示經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不容樂觀。美國第三季度實(shí)際GDP修正值年化季率上升2.0%，預(yù)期上升2.5%，為今年三個(gè)季度以來最強(qiáng)表現(xiàn)。美國第四季度GDP初值年化季率上升2.8%，美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇加快，但仍然低于預(yù)期的3.0%。美聯(lián)儲(chǔ)亦承認(rèn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇沒能達(dá)到預(yù)期那樣強(qiáng)勁，美國經(jīng)濟(jì)仍存在下行風(fēng)險(xiǎn)。歐盟統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)第一季度GDP年率