黃金曾是歐債危機(jī)的避風(fēng)港，隨著歐債危機(jī)的深化，近期美元卻成香餑餑而黃金“失寵”

　　近期，黃金作為曾經(jīng)的避險(xiǎn)之王風(fēng)光不再，隨著主權(quán)債務(wù)危機(jī)的深化，美元成為追捧的對(duì)象，而黃金則跟隨其他風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)一起遭到嚴(yán)重的打壓。

　　黃金大牛市結(jié)束了嗎？對(duì)此第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)《財(cái)商》采訪了本報(bào)主筆張庭賓、東海期貨分析師李佳以及金業(yè)集團(tuán)常務(wù)副總裁金多利。

　　黃金成過(guò)度投機(jī)犧牲品

　　《財(cái)商》：黃金行情陷入盤整的原因是什么？如何看待黃金避險(xiǎn)屬性弱化？

　　金多利：歐債危機(jī)前景不明朗，利多與利空消息交織，投資者信心脆弱，易受傳聞?dòng)绊�。美�?guó)經(jīng)濟(jì)低迷，市場(chǎng)對(duì)QE3及全球通脹上升仍有較強(qiáng)預(yù)期，但即便美聯(lián)儲(chǔ)推出QE3也可能在明年，不確定性依然較大。全球經(jīng)濟(jì)包括新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)大幅放緩，發(fā)展前景存在較大變數(shù)。

　　面對(duì)復(fù)雜的國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，市場(chǎng)也在對(duì)黃金的各類屬性做重新評(píng)估，這也是導(dǎo)致近期黃金盤整的重要原因。近期，影響黃金走勢(shì)的關(guān)鍵因素在于歐債危機(jī)的格局發(fā)展，在歐債危機(jī)出現(xiàn)進(jìn)一步重大變化之前，黃金的震蕩走勢(shì)恐還將維持。

　　相對(duì)于7月以前黃金正常攀升所體現(xiàn)出的避險(xiǎn)功能而言，8月~9月黃金的急劇拉升和驟然暴跌令黃金成為過(guò)度投機(jī)的犧牲品，避險(xiǎn)功能深受打擊。

　　近期黃金和股票、商品、歐元走勢(shì)聯(lián)動(dòng)性增強(qiáng)，黃金的避險(xiǎn)屬性確實(shí)遭到削弱。然而，隨著投機(jī)資本流出，黃金走勢(shì)逐漸趨于穩(wěn)定，加上來(lái)自亞洲實(shí)物黃金的強(qiáng)勁需求，黃金的避險(xiǎn)屬性將會(huì)逐漸恢復(fù)。

　　美元還會(huì)貶值嗎？

　　《財(cái)商》：近期黃金大跌之后出現(xiàn)橫盤震蕩，調(diào)整接近尾聲了嗎？

　　張庭賓：1536美元這個(gè)底部很難再向下突破了，即向下調(diào)整的空間不大�，F(xiàn)在市場(chǎng)在等待重要的信息——全球貨幣新一輪放松的確切消息。英國(guó)央行已率先實(shí)施第二輪定向?qū)捤烧�策，加�?50億英鎊的規(guī)模；歐元區(qū)拯救基金規(guī)模由4400億增加到2萬(wàn)億歐元，如果通過(guò)，也意味著歐元區(qū)要量化寬松了；最近，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣決策委員會(huì)的兩位成員開(kāi)始吹風(fēng)，如果經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步衰退，有可能再啟QE3，而美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克一直沒(méi)有否認(rèn)過(guò)量化寬松3.0的選項(xiàng)。同時(shí)，如果中國(guó)不買美國(guó)國(guó)債了，甚至拋出，美國(guó)政府資金鏈將更快面臨斷裂，則美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)加快推出QE3。一旦QE3推出，新一輪黃金大牛市就將啟動(dòng)。

　　李佳：還是會(huì)繼續(xù)向下，目前看不到調(diào)整結(jié)束的跡象，支持黃金前期上漲的一些基本面的因素，大的利多因素已經(jīng)轉(zhuǎn)成利空了。從黃金價(jià)格波動(dòng)的歷史規(guī)律來(lái)看，基本上有三個(gè)中長(zhǎng)期波動(dòng)的邏輯，就是避險(xiǎn)、美元