中國(guó)央行該有多少黃金儲(chǔ)備? |
8月3日,中國(guó)央行發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)黃金市場(chǎng)發(fā)展的若干意見》,初步勾勒出中國(guó)發(fā)展黃金交易市場(chǎng)的中期藍(lán)圖:中國(guó)意在大力發(fā)展黃金市場(chǎng),爭(zhēng)取國(guó)際黃金價(jià)格的定價(jià)權(quán)。同時(shí)對(duì)于深化金融市場(chǎng)改革來(lái)說(shuō),使中國(guó)家庭資產(chǎn)配置多元化,也有著深遠(yuǎn)的意義。 更重要的是,發(fā)展黃金市場(chǎng),與中國(guó)人民幣國(guó)際化的戰(zhàn)略意圖高度相關(guān)。這是因?yàn)橐粋(gè)貨幣國(guó)際化成功與否不僅需要政策的可信度,同時(shí)也要看這個(gè)貨幣是否有足夠的黃金儲(chǔ)備做支撐。那么中國(guó)央行需要持有多少黃金儲(chǔ)備? 中國(guó)目前持有的外匯儲(chǔ)備約為2.45萬(wàn)億美元,根據(jù)多方的數(shù)據(jù)匯總,中國(guó)目前持有的黃金總量約為1054噸,按照市價(jià),中國(guó)央行持有的黃金儲(chǔ)備約占其外匯儲(chǔ)備總額的1.8%左右。對(duì)于一個(gè)發(fā)展中國(guó)家來(lái)說(shuō),中國(guó)持有的黃金數(shù)量其實(shí)并不少。但事實(shí)上,中國(guó)所持有的黃金儲(chǔ)備在全球來(lái)看,僅為第六位,與“世界第二大經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國(guó)”的地位并不相稱,排在中國(guó)前面的是美國(guó)、德國(guó)、國(guó)際貨幣基金組織、法國(guó)以及意大利。中國(guó)的黃金儲(chǔ)備只與瑞士相當(dāng)。具體來(lái)看,美國(guó)約持有8133噸左右的黃金儲(chǔ)備,德國(guó)約有3407噸,IMF的持有量也超過(guò)了3000噸。 對(duì)于中國(guó)力圖實(shí)現(xiàn)的人民幣國(guó)際化來(lái)說(shuō),央行持有的黃金數(shù)量不論從任何角度來(lái)看都顯得有些過(guò)低了。對(duì)于中國(guó)央行來(lái)說(shuō),持有更多的黃金儲(chǔ)備,也是大勢(shì)所趨。只不過(guò)問(wèn)題在于,如果中國(guó)大舉買入黃金,黃金價(jià)格必然大幅上漲,這將推高收購(gòu)成本。而另一方面,中國(guó)央行也應(yīng)該注意到,除了中國(guó)自己之外,印度央行也對(duì)持有更多的黃金儲(chǔ)備興致盎然,去年11月,國(guó)際貨幣基金組織9年來(lái)第一次拋出黃金儲(chǔ)備,印度央行就立刻下手搶購(gòu)了200噸。在未來(lái)的國(guó)際金融競(jìng)爭(zhēng)中,新興經(jīng)濟(jì)體央行的需求,也必然對(duì)中國(guó)央行的“下單”產(chǎn)生一定的牽制作用。此外,我們也注意到,在過(guò)去的七八年中,黃金的供應(yīng)方也產(chǎn)生了本質(zhì)性的轉(zhuǎn)變,在2003年,約有7%的全球黃金供應(yīng)來(lái)自于央行,而到了2009年,這個(gè)比例下降至0,這也表明,從別人手中“虎口奪食”的可能性是微乎其微。 拋開供求的問(wèn)題,第二個(gè)問(wèn)題是,中國(guó)央行有足夠的資源來(lái)購(gòu)買黃金儲(chǔ)備么?答案是肯定的。我們可以做這樣一個(gè)簡(jiǎn)單的測(cè)算,來(lái)得出中國(guó)央行需要持有的流動(dòng)性較強(qiáng)的外匯儲(chǔ)備,第一部分的需求來(lái)自于進(jìn)口產(chǎn)生的外匯需求,一般來(lái)說(shuō),央行只要持有能夠滿足半年進(jìn)口的外匯儲(chǔ)備,就能夠滿足正常貿(mào)易所需的結(jié)匯需求。第二部分的需求則來(lái)自于外商直接投資所產(chǎn)生的利潤(rùn)轉(zhuǎn)移的需要,一般來(lái)說(shuō),央行如果持有外商直接投資留 |