等待需求爆發(fā) 貴金屬醞釀春節(jié)攻勢(shì)

　　金銀價(jià)格進(jìn)入2014年以來(lái)的走勢(shì)可謂一波三折，上周一度在利空數(shù)據(jù)的打壓下，市場(chǎng)似乎重陷弱勢(shì)，然而上周五多方再度發(fā)力，重拾升勢(shì)。前方的路雖然可能仍不平坦，但已是曙光在前。

　　美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)喜憂參半。因新訂單激增，美國(guó)1月紐約聯(lián)儲(chǔ)制造業(yè)指數(shù)躍升至20個(gè)月最高水平。同時(shí)，通脹率也開始回升，美國(guó)12月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù) (CPI)月率增長(zhǎng)0.3%，增幅創(chuàng)去年6月以來(lái)最高。但經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也并非都是樂(lè)觀，數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)去年12月新屋開工年化月率下跌9.8%，是2013年 4月以來(lái)最大跌幅。說(shuō)明經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇中的不穩(wěn)定因素依舊存在。這也促使了金銀價(jià)格周末再度回升。

　　金銀與美元再度同漲。由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)好，對(duì)美元走強(qiáng)提供了有力支持，這本對(duì)金銀是明顯利空，但上周五貴金屬再度和美元同漲，這一現(xiàn)象進(jìn)入2014 年以來(lái)已不是第一次出現(xiàn)。由于美聯(lián)儲(chǔ)退出量化寬松(QE)是大勢(shì)所趨，美元似乎又呈中期走強(qiáng)趨勢(shì)，金銀的投資需求一直被壓抑。但由于金銀已到接近生產(chǎn)成本區(qū)的歷史低位，亞洲實(shí)物需求又十分強(qiáng)勁，抵消了投資需求的利空效應(yīng)，從而使金銀走勢(shì)呈現(xiàn)了相對(duì)的強(qiáng)勢(shì)。

　　1月美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議難有實(shí)質(zhì)利空。美聯(lián)儲(chǔ)繼任者耶倫將會(huì)將美聯(lián)儲(chǔ)的政策引向何方？不管怎樣，有兩點(diǎn)應(yīng)不會(huì)變，首先短期內(nèi)會(huì)保持其前任的政策連續(xù)性，這恐怕也是美聯(lián)儲(chǔ)維穩(wěn)的需要。另外，也會(huì)基本保持其一貫的貨幣政策主張的連續(xù)性，也就是偏鴿派的基調(diào)。當(dāng)然也會(huì)面臨美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)鷹派日漸增多的挑戰(zhàn)。

　　2014年1月底美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議，可做如下大致判斷：第一種可能，維持既定削減QE的步伐和節(jié)奏。因?yàn)槊绹?guó)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)總體還是向好的，盡管有12月非農(nóng)數(shù)據(jù)的倒春寒，但更多的人想信只是偶然性的意外。從近期部分美聯(lián)儲(chǔ)官員的講話看，維持退出QE的既定方計(jì)應(yīng)不會(huì)改變，因而這種可能性仍最大。如果會(huì)議結(jié)果是這樣，當(dāng)然利空金銀，但這在市場(chǎng)的預(yù)期內(nèi)。能預(yù)見到的利空都算不上真正利空，對(duì)市場(chǎng)的沖擊不會(huì)太大。第二種可能，暫時(shí)減緩QE退出的步伐的可能性也是存在的，畢竟12月非農(nóng)數(shù)據(jù)不佳，如果會(huì)議是這樣的結(jié)果，對(duì)于金銀市場(chǎng)是一個(gè)明顯利好，會(huì)對(duì)多頭以很大的鼓舞，刺激價(jià)格走高。第三種可能，加快退出QE 步伐，由于近期數(shù)據(jù)喜憂參半，又有12月非農(nóng)數(shù)據(jù)攪局，因而這種可能性最小。這樣綜合來(lái)看，這次議息會(huì)議，難有市場(chǎng)預(yù)想不到的大利空，總體對(duì)市場(chǎng)沖擊有限，不排除有意外之喜。

　　近期黃金價(jià)格已經(jīng)在每盎司1250美元附近上下折騰了三次，黃金多方歷經(jīng)磨難，幾次遭空襲而退守，但最終又是頑強(qiáng)地收復(fù)了失地。多方前期一直無(wú)法發(fā)動(dòng)總攻，很大的一個(gè)原因還是1月美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議結(jié)果未卜，但隨著1月底臨近，美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議結(jié)果的明朗化，以及春節(jié)到來(lái)實(shí)物金需求的集中爆發(fā)，將會(huì)為金銀價(jià)格的上行提供真正的動(dòng)力。春節(jié)攻勢(shì)仍值得期待。 (作者系財(cái)達(dá)期貨分析師)