等待需求爆發(fā) 貴金屬醞釀春節(jié)攻勢

　　金銀價格進(jìn)入2014年以來的走勢可謂一波三折，上周一度在利空數(shù)據(jù)的打壓下，市場似乎重陷弱勢，然而上周五多方再度發(fā)力，重拾升勢。前方的路雖然可能仍不平坦，但已是曙光在前。

　　美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)喜憂參半。因新訂單激增，美國1月紐約聯(lián)儲制造業(yè)指數(shù)躍升至20個月最高水平。同時，通脹率也開始回升，美國12月消費者物價指數(shù) (CPI)月率增長0.3%，增幅創(chuàng)去年6月以來最高。但經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也并非都是樂觀，數(shù)據(jù)顯示，美國去年12月新屋開工年化月率下跌9.8%，是2013年 4月以來最大跌幅。說明經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇中的不穩(wěn)定因素依舊存在。這也促使了金銀價格周末再度回升。

　　金銀與美元再度同漲。由于美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)好，對美元走強提供了有力支持，這本對金銀是明顯利空，但上周五貴金屬再度和美元同漲，這一現(xiàn)象進(jìn)入2014 年以來已不是第一次出現(xiàn)。由于美聯(lián)儲退出量化寬松(QE)是大勢所趨，美元似乎又呈中期走強趨勢，金銀的投資需求一直被壓抑。但由于金銀已到接近生產(chǎn)成本區(qū)的歷史低位，亞洲實物需求又十分強勁，抵消了投資需求的利空效應(yīng)，從而使金銀走勢呈現(xiàn)了相對的強勢。

　　1月美聯(lián)儲會議難有實質(zhì)利空。美聯(lián)儲繼任者耶倫將會將美聯(lián)儲的政策引向何方？不管怎樣，有兩點應(yīng)不會變，首先短期內(nèi)會保持其前任的政策連續(xù)性，這恐怕也是美聯(lián)儲維穩(wěn)的需要。另外，也會基本保持其一貫的貨幣政策主張的連續(xù)性，也就是偏鴿派的基調(diào)。當(dāng)然也會面臨美聯(lián)儲內(nèi)鷹派日漸增多的挑戰(zhàn)。

　　2014年1月底美聯(lián)儲議息會議，可做如下大致判斷：第一種可能，維持既定削減QE的步伐和節(jié)奏。因為美國宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)總體還是向好的，盡管有12月非農(nóng)數(shù)據(jù)的倒春寒，但更多的人想信只是偶然性的意外。從近期部分美聯(lián)儲官員的講話看，維持退出QE的既定方計應(yīng)不會改變，因而這種可能性仍最大。如果會議結(jié)果是這樣，當(dāng)然利空金銀，但這在市場的預(yù)期內(nèi)。能預(yù)見到的利空都算不上真正利空，對市場的沖擊不會太大。第二種可能，暫時減緩QE退出的步伐的可能性也是存在的，畢竟12月非農(nóng)數(shù)據(jù)不佳，如果會議是這樣的結(jié)果，對于金銀市場是一個明顯利好，會對多頭以很大的鼓舞，刺激價格走高。第三種可能，加快退出QE 步伐，由于近期數(shù)據(jù)喜憂參半，又有12月非農(nóng)數(shù)據(jù)攪局，因而這種可能性最小。這樣綜合來看，這次議息會議，難有市場預(yù)想不到的大利空，總體對市場沖擊有限，不排除有意外之喜。

　　近期黃金價格已經(jīng)在每盎司1250美元附近上下折騰了三次，黃金多方歷經(jīng)磨難，幾次遭空襲而退守，但最終又是頑強地收復(fù)了失地。多方前期一直無法發(fā)動總攻，很大的一個原因還是1月美聯(lián)儲議息會議結(jié)果未卜，但隨著1月底臨近，美聯(lián)儲議息會議結(jié)果的明朗化，以及春節(jié)到來實物金需求的集中爆發(fā)，將會為金銀價格的上行提供真正的動力。春節(jié)攻勢仍值得期待。 (作者系財達(dá)期貨分析師)