對于2014年的主題，分析師們的看法保持了高度一致性。其中之一就是“黃金鵝”已死。
總是會有人叫嚷著“買黃金”，因此在賣出黃金上達(dá)成一致是一件不太可能的事，但近年來這一點也在改變。今年金價下降了25%，那些金本位者狠狠摔了一跤。
問題是過去10年黃金牛市是建立在以下四個方面之上的。
(1)通貨膨脹
信條：失控的通脹使得除硬資產(chǎn)外的所有東西貶值，而黃金成為最后的貨幣工具。
現(xiàn)實：在發(fā)達(dá)國家不存在通脹，因為全球化就意味著不可思議的長期通縮。如果有什么不同的話，就是通縮的風(fēng)險要高于通脹。
(2)赤字
信條：政府走在一條不歸路上。貸款人即將不再借錢給政府，政府也將走入死亡漩渦。
現(xiàn)實：各地的赤字在不斷增長。除了歐豬國家外，赤字沒有在任何重要的債券市場引起拋售。
(3)尾部風(fēng)險
信條：后危機(jī)世界充滿了政治和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險，某種不可預(yù)見的災(zāi)難幾乎是不可避免的。從戰(zhàn)爭到社會動亂——在一個動蕩的世界，一切皆有可能。
現(xiàn)實：回顧過去五年，世界是如此的穩(wěn)定。即使在深受災(zāi)難的國家，如希臘和葡萄牙，暴力也是極少的。沒有人可以預(yù)見未來會更加穩(wěn)定。
(4)印鈔票
信條：央行的寬松政策以及貨幣戰(zhàn)爭使得所有紙幣貶值。
現(xiàn)實：央行不斷印制新鈔票。日本央行(BOJ)還在繼續(xù)，美聯(lián)儲(Fed)已開始逐漸削減量化寬松(QE).QE給黃金帶來的益處也已不再。
這四個方面可以看做是黃金的“四條腿”，現(xiàn)在都已經(jīng)被砍掉了。黃金牛市需要在明年價格進(jìn)一步下跌之前重建購買空間。
首當(dāng)其沖要關(guān)注的就是產(chǎn)量。隨著價格下降，礦井關(guān)閉，供給減少，這將在黃金市場筑起一條底線。
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