美國經(jīng)濟(jì)加速復(fù)蘇 黃金或大難臨頭

價(jià)與真實(shí)利率存在顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系。比如在亞洲金融危機(jī)期間，市場避險(xiǎn)情緒上升，通脹預(yù)期下降，但國債收益率下跌不及通脹下降幅度，實(shí)際利率呈上升趨勢，金價(jià)在1997年~1999年累計(jì)下跌了26%；2008年次貸危機(jī)爆發(fā)后，隨著各國陸續(xù)出臺(tái)刺激政策，真實(shí)利率在2008年6月~12月下跌了接近200個(gè)基點(diǎn)，導(dǎo)致黃金迎來一輪史無前例的大牛市。從2009年至今，金價(jià)最高上漲了119%。

　　高盛則認(rèn)為，增加美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模才會(huì)推高金價(jià)，相反則會(huì)推低金價(jià)，但如果此類行動(dòng)過程中的真實(shí)利率出現(xiàn)下滑，會(huì)部分抵消這種效果。

　　短期下跌幾率大

　　金價(jià)前景如何？至少從中期來看，仍不乏看多金價(jià)的大型投資機(jī)構(gòu)。

　　其中瑞銀集團(tuán)（UBS）就曾在12月12日表示，預(yù)計(jì)2013年黃金的均價(jià)為每盎司1900美元，并持續(xù)看漲黃金，此外，瑞銀還預(yù)期白銀價(jià)格也將在明年持續(xù)強(qiáng)勢表現(xiàn)。理由是各國央行維持寬松貨幣政策，將支撐黃金價(jià)格。

　　對于美聯(lián)儲(chǔ)宣布QE4后，黃金沒有維持漲勢，反而出現(xiàn)下跌，瑞銀分析師JoniTeves解釋道，“黃金價(jià)格的回落是因?yàn)橥顿Y者在年底鎖定利潤，盡管目前黃金價(jià)格出現(xiàn)下跌，但并不表示黃金市場明顯轉(zhuǎn)弱。”

　　值得一提的是，不看好“死多頭”鮑爾森的摩根士丹利卻依然看好2013年黃金的走勢。他們認(rèn)為，美元走弱、各大央行增加黃金儲(chǔ)備以及印度需求的恢復(fù)等因素，都會(huì)繼續(xù)推高黃金的價(jià)格。從ETF的需求來看，在2012年三季度，全球ETF持有的黃金增加了189噸，這也成為摩根士丹利看多黃金的一個(gè)理由。此外，他們還認(rèn)為2013年白銀的表現(xiàn)甚至?xí)�比黃金還好。

　　此外，被冠以“華爾街最準(zhǔn)確的預(yù)言家之一”的美銀美林也屬于看多派，盡管其在最新公布的報(bào)告中將2013年黃金的預(yù)估均價(jià)從之前的1850美元下調(diào)至1810美元，但其仍表示，2013年黃金價(jià)格很可能觸及每盎司2000美元，甚至到達(dá)2400美元，而最主要的原因仍是全球貨幣寬松的盛宴。

　　對于這一輪黃金的下跌，五礦期貨高級分析師李文凱向 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，“經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、通脹較低是美林投資時(shí)鐘四個(gè)階段對黃金白銀最不利的階段，目前正處于這一階段。貴金屬弱勢調(diào)整將持續(xù)一段較長時(shí)間，等到惡性通脹再度回頭時(shí)才能繼續(xù)向上。短期看，1600美元/盎司附近支撐較強(qiáng)，在元旦前或許會(huì)有一波不錯(cuò)的反彈�！�

　　但來自高盛本月的一份報(bào)告稱，2013年金價(jià)將見頂，隨著美國經(jīng)濟(jì)加速增長，此后幾年金價(jià)將持續(xù)下滑。預(yù)計(jì)2014年金價(jià)將下調(diào)至1750美元/盎司。中長期看，黃金前景受制于美聯(lián)儲(chǔ)寬松政策、美國