黃金是今年以來表現(xiàn)最好的資產(chǎn)

今年以來，截至3月21日，金價(jià)已經(jīng)上漲了11%，是各類資產(chǎn)中表現(xiàn)最好的。例如美國(guó)股市的標(biāo)普指數(shù)，雖然今年還不斷創(chuàng)出新高，但是只上漲了1%左右。大宗商品銅下跌了12%，紐約原油只上漲了0.89%。

　　金價(jià)為什么會(huì)上漲呢？有人歸因于烏克蘭局勢(shì)緊張。的確，烏克蘭局勢(shì)在關(guān)鍵的時(shí)候推了金價(jià)一把。

　　當(dāng)1月底至2月初，在經(jīng)過了將近一個(gè)月的上漲之后，金價(jià)正有可能出現(xiàn)回落之時(shí)，烏克蘭局勢(shì)緊張加劇，再次推動(dòng)金價(jià)上了一個(gè)臺(tái)階。

　　但是，在烏克蘭事件出來之前，金價(jià)就已經(jīng)在上漲了。在一個(gè)月的時(shí)間里，金價(jià)就上漲了70美元/盎司。主要是因?yàn)槊绹?guó)天氣不好，導(dǎo)致美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳。

　　所以有不少人認(rèn)為，到春天回暖之后，美國(guó)經(jīng)濟(jì)將會(huì)出現(xiàn)大幅度好轉(zhuǎn)，到時(shí)金價(jià)將將會(huì)出現(xiàn)下跌，甚至創(chuàng)出新低。

　　當(dāng)然，簡(jiǎn)單來說，今年金價(jià)上漲是因?yàn)槿ツ晗碌�得太多了。去年�?guó)際金價(jià)下跌了29%，而標(biāo)普指數(shù)上漲了31%。那么，跌多了就要漲，漲多了就會(huì)跌，也是很自然的事。

　　但是從根本上來說，金價(jià)的漲跌還是取決于供應(yīng)和需求。

　　由于今年中國(guó)的實(shí)金需求始終保持旺盛勢(shì)頭，而對(duì)印度減少黃金進(jìn)口限制的預(yù)期始終存在。供應(yīng)方面，黃金交易所交易基金(ETF)的贖回大幅減少，再也沒有出現(xiàn)去年那樣的持續(xù)大量減持黃金，一增一減也就使得金價(jià)難以真正下跌。

　　現(xiàn)在面臨的問題是：第二季度以后，美國(guó)經(jīng)濟(jì)是否能夠真正復(fù)蘇，從而帶動(dòng)美元走強(qiáng)，抑制金價(jià)？

　　我覺得這種可能性雖然有，但并不是太大。因?yàn)槊绹?guó)如果繼續(xù)收緊貨幣政策，甚至提高利率，受影響最大的是股市，而一旦股市下跌，就會(huì)直接影響消費(fèi)，進(jìn)而影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展。因?yàn)槊绹?guó)股市上漲的一個(gè)重要原因就是公司用低息貸款回購(gòu)股票，如果低息不存在，這種回購(gòu)也就會(huì)停止。而股市下跌會(huì)使得消費(fèi)者手中可支配的資金減少，從而減少消費(fèi)。

　　美國(guó)股市這幾年已經(jīng)上漲了兩倍多，長(zhǎng)期處于高位運(yùn)行狀態(tài)，很難保證還會(huì)有去年那樣的強(qiáng)勢(shì)走勢(shì)；而金價(jià)在經(jīng)過去年的狂跌之后，已經(jīng)開始恢復(fù)元?dú)猓�今年以來的走�?shì)就是證明。

　　盡管黃金市場(chǎng)的空頭還想繼續(xù)打壓，甚至屢屢表示金價(jià)還會(huì)創(chuàng)出新低，一些投行也在調(diào)低對(duì)金價(jià)的預(yù)期。但我想其操作難度很大。在1200美元/盎司下方，每下跌50~100美元，阻力會(huì)成倍增加，我想空頭總不會(huì)有意砸出底部，讓多頭建倉(cāng)吧。