三大因素助力金價(jià) 上漲動(dòng)能勢(shì)不可擋

近期，市場(chǎng)利空金銀因素盛行，美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)縮減量化寬松100億美元至每月350億美元，明年年中有加息的可能；歐洲央行降息，全球?qū)崿F(xiàn)負(fù)利率，這都在一定程度上壓低了貴金屬的價(jià)格。但相比于利空，利多因素將長(zhǎng)期霸道盛行，獨(dú)領(lǐng)貴金屬后市。

　　首先，從美國(guó)經(jīng)濟(jì)來(lái)看，盡管美國(guó)如期的縮減量化寬松，但并不代表美國(guó)的經(jīng)濟(jì)就一定在穩(wěn)步復(fù)蘇，因?yàn)楣P者據(jù)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)近年來(lái)債務(wù)規(guī)模已經(jīng)接近60萬(wàn)億美元，創(chuàng)歷史新高。在次貸危機(jī)爆發(fā)后的一段時(shí)間，美國(guó)的總負(fù)債實(shí)際已經(jīng)開(kāi)始下降，但隨著美聯(lián)儲(chǔ)的“救助”，債務(wù)泡沫重新開(kāi)始?jí)汛蟆Ｒ坏﹤鶆?wù)上限到期而無(wú)力償還，將引發(fā)美元的信用危機(jī)甚至又一次全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)，屆時(shí)將是金銀暴漲的時(shí)刻。

　　同時(shí)，債券投資明星、富蘭克林鄧普頓投資基金高級(jí)投資組合經(jīng)理Michael Hasenstab也警告美國(guó)國(guó)債價(jià)格被高估。

　　其次，近期人民幣的國(guó)際化口號(hào)呼聲強(qiáng)烈，雖然年初人民幣一度出現(xiàn)急貶，但仍有三分之二的央行認(rèn)為人民幣比去年更有吸引力，稱人民幣在中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的背景下仍然相對(duì)強(qiáng)勢(shì)。

　　而人民幣將從兩個(gè)角度支撐貴金屬市場(chǎng)上黃金和白銀的價(jià)格，其一就是中國(guó)強(qiáng)大的實(shí)物需求，目前中國(guó)已經(jīng)成為全球第一大金銀消費(fèi)國(guó)和需求國(guó)；其二，在人民幣國(guó)際化的背景下，各國(guó)多邊貿(mào)易結(jié)算將會(huì)增加人民幣在結(jié)算中的占比，目前俄羅斯企業(yè)準(zhǔn)備改用人民幣結(jié)算貿(mào)易，而中國(guó)和南美、非洲甚至中東石油國(guó)家的貿(mào)易結(jié)算也在增加人民幣的占比，同時(shí)，上海自貿(mào)區(qū)將加速中國(guó)資本賬戶開(kāi)放。從全球的貨幣角度來(lái)講，人民幣在全球市場(chǎng)占比的增加將威脅到美元的利益，在美元并不是很強(qiáng)的情況下，人民幣的國(guó)際化對(duì)貴金屬市場(chǎng)是利好的。

　　第三，本周烏克蘭戰(zhàn)亂仍未得到緩和，恐怖組織ISIL領(lǐng)導(dǎo)的激進(jìn)遜尼派武裝分子不斷發(fā)起攻勢(shì)，伊拉克什葉派現(xiàn)政府無(wú)法控制局面。而關(guān)于烏克蘭事件的焦點(diǎn)，我們可以聯(lián)系到原油價(jià)格上，這主要是因?yàn)橐晾�克是主要的產(chǎn)油國(guó)，在當(dāng)前動(dòng)亂的形勢(shì)下，伊拉克難以完成預(yù)定的產(chǎn)量目標(biāo)，這將導(dǎo)致原油價(jià)格出現(xiàn)暴漲，從盤(pán)面，我們也可以看到近期原油價(jià)格出現(xiàn)了一波的拉升，最高達(dá)到107.67美元/桶。

　　而筆者對(duì)于黃金和原油所做的相關(guān)性研究中，1988年至2013年黃金期貨與原油期貨的相關(guān)性為0.845816；1988年至1999年黃金期貨與原油期貨的相關(guān)性為0.166239；2000年至2008年黃金期貨與原油期貨的相關(guān)性為0.919568；2009年至2013年黃金期貨與原油期貨的相關(guān)性0.805975.從中可以看出由于不同的時(shí)期存在不穩(wěn)定的因素，傳導(dǎo)有強(qiáng)