黃金需求依然旺 牛市尚未結(jié)束

民，同時(shí)回收人民幣外匯占款，亦可以減輕國內(nèi)通貨膨脹壓力。

　　雖然在國際市場購進(jìn)儲(chǔ)備黃金，也有一定風(fēng)險(xiǎn)，主要是價(jià)格繼續(xù)跌落風(fēng)險(xiǎn)與利息損失風(fēng)險(xiǎn)，但與之比較，持有其他國家債券(包括現(xiàn)金)的風(fēng)險(xiǎn)要高得多。這種風(fēng)險(xiǎn)首先是債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)。一些國家入不敷出，無錢還本付息，勢必債務(wù)違約。如何避免其債務(wù)違約，就必須借給他更多的錢，用新債償還舊債，致使債務(wù)總量越來越多。其結(jié)果還是一樣：你借出的錢可能永遠(yuǎn)無法得到完全償還。其次是賬面減記風(fēng)險(xiǎn)。一些國家借了太多的錢，超出了國民收入，沒有錢還本付息，最后只好與債權(quán)人協(xié)商減少賬面?zhèn)�額，債權(quán)人不愿意也沒有辦法。再次是含金量貶值風(fēng)險(xiǎn)。還有一些國家借了太多的錢，超出了國民收入，但可以印刷貨幣還本付息。比如美國、日本、歐元區(qū)等。雖然債權(quán)人不會(huì)遭遇債務(wù)違約，但由于貨幣貶值，實(shí)際上所償還的“真金白銀”卻是急劇減少。譬如目前1萬億美元外匯儲(chǔ)備，所能購買的實(shí)物黃金數(shù)量，只有10年前的幾分之一。最后是無法大量兌現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)。存錢太多，本身就是巨大風(fēng)險(xiǎn)。譬如中國3.44萬億美元的外匯儲(chǔ)備，在國際市場上根本不可能大量入市購買現(xiàn)貨商品，因?yàn)槭袌錾线h(yuǎn)沒有那么多的商品，能夠滿足那么多的貨幣購買力。只要中國三分之一的外匯儲(chǔ)備出籠，就足以將目前國際市場所有大宗商品及貴金屬買光，將其價(jià)格推高1倍到數(shù)倍。同樣，我們持有的各國債券也無法大量減持兌現(xiàn)。否則，將會(huì)出現(xiàn)該債券急劇貶值的局面，到頭來賬面損失慘重，而債務(wù)國卻可以輕松還債。所以說，中國目前數(shù)萬億元的外匯儲(chǔ)備，由于數(shù)量過于龐大，實(shí)際上已經(jīng)成為了一筆永遠(yuǎn)不能動(dòng)用、甚至不能大部分動(dòng)用或兌現(xiàn)的賬面財(cái)富，雖然其賬面數(shù)字還在不斷增多。

　　由此可見，在未來嚴(yán)重通貨膨脹以及債務(wù)危機(jī)麻煩不斷的情況下，中國外匯儲(chǔ)備中的過量現(xiàn)金與債券，其風(fēng)險(xiǎn)比實(shí)物黃金要大許多。畢竟無論金價(jià)短期內(nèi)如何暴跌，總歸還會(huì)有價(jià)值存在，而存款、債券在理論上卻完全有可能血本無歸。況且從長期來看，貴金屬都是升值的。比如從2008年10月至今，國際金價(jià)最多上漲了120%，即便經(jīng)歷了本輪股市下跌，累計(jì)漲幅仍超過6成，而目前美國、日本、歐元利率接近為零，即使美國10年期國債收益率最高也不到4%。