Q1:近期，金價(jià)一下子從每盎司1300跌到1180美元，又反彈至1240，有第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)建議我考慮抄底黃金，理由是歐美經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景不如預(yù)期。是否可取？大概拿出多少資金合適？
Q2:過去數(shù)年，我共買進(jìn)近百萬元的黃金，包括紙黃金、實(shí)物黃金。但近期聽說十一黃金周國(guó)內(nèi)投資金條的銷量不是很好，這是不是預(yù)示著實(shí)物黃金投資需求正在削弱，我有沒有必要現(xiàn)在拋售金條？
鄭良豪(世界黃金協(xié)會(huì)遠(yuǎn)東區(qū)董事總經(jīng)理)
A1:近期金價(jià)震蕩波動(dòng)，一方面是QE退出預(yù)期與美聯(lián)儲(chǔ)加息臨近，令金價(jià)蒙受一定的下跌壓力；另一方面也是二季度黃金整體需求量走低的市場(chǎng)反映。
整個(gè)二季度，全球黃金需求總量為964 公噸，同比下降16%。其中金飾需求跌至510公噸，同比減少30%。但注意與2012年相比，當(dāng)季金飾需求仍然上漲11%，延續(xù)了2009年以來的整體上漲的趨勢(shì)。隨著中國(guó)國(guó)慶假期與印度假期相繼來臨，下半年金飾需求有望持續(xù)回升，有助于金價(jià)企穩(wěn)反彈。
目前金價(jià)正逼近黃金開采商的開采成本區(qū)間，這些開采商可能會(huì)降低黃金產(chǎn)量“力挺”金價(jià)，確保自身開采收益。
我個(gè)人認(rèn)為，跟風(fēng)抄底黃金的做法并不可取。如果我們觀察過去數(shù)十年走勢(shì)，會(huì)發(fā)現(xiàn)金價(jià)波動(dòng)有著自己的規(guī)律。但無論如何漲跌，黃金的避險(xiǎn)保值功能一直沒變，一是金價(jià)波動(dòng)通常獨(dú)立于股票、期貨、外匯等投資品種，有助于資產(chǎn)保全保值；二是每當(dāng)金融海嘯來臨，配置黃金的資產(chǎn)組合凈值波動(dòng)率與損失幅度一般都小于沒有黃金的資產(chǎn)組合。這也是歐美很多富豪家族長(zhǎng)期持有一定比例黃金的重要原因。
通常，這些家族會(huì)10%資產(chǎn)配置在黃金等相關(guān)投資品種，既不影響整體家族資產(chǎn)的投資回報(bào)率，又能在金融海嘯來臨時(shí)起到資產(chǎn)保全的作用。
A2:實(shí)物黃金投資需求的疲軟，在二季度也有所體現(xiàn)。
當(dāng)季全球金條及金幣的投資量同比下降56%，至275公噸左右。主要原因是去年金價(jià)大跌期間，中國(guó)與亞洲消費(fèi)者超前購(gòu)買大量金條，透支了實(shí)物黃金投資需求量。
但這并不意味著黃金投資需求已經(jīng)放緩，就像一個(gè)人吃撐了，總要喘口氣消化一下，接著再吃。實(shí)物黃金投資市場(chǎng)現(xiàn)在就處于“喘口氣消化一下”的階段。
如果我們用一個(gè)更加廣闊的視角去檢視黃金投資需求的變化，就會(huì)發(fā)現(xiàn)目前黃金需求與長(zhǎng)期基準(zhǔn)水平相當(dāng)吻合。以金飾為例，二季度金飾需求僅較過去五年二季度的平均消費(fèi)水平低2%，仍延續(xù)2009年第一季度以來的總體上升趨勢(shì)。
在黃金投資需求領(lǐng)域，二季度黃金ETF減持量?jī)H40公噸，是去年同期減持量的10%，這表明短期投機(jī)者已基本撤離黃金投資市場(chǎng)，留下的基本是將黃金作為資產(chǎn)配置重要組成部分的長(zhǎng)期投資者。
所以，如果你把黃金看成資產(chǎn)保值并獲得穩(wěn)健回報(bào)的一部分，就沒必要因?qū)嵨锝饤l的短期銷售變化跟風(fēng)拋售。
從中長(zhǎng)期而言，歐美經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)低迷，地緣政治危機(jī)升級(jí)、美元潛在的回調(diào)壓力，都可能令黃金受益而出現(xiàn)反彈。
陳植(本報(bào)金融觀察員)
A1:如果你打算抄底黃金，有必要先了解黃金看空派——投資銀行近期的某些語調(diào)變化——盡管這些投行依然固執(zhí)地認(rèn)為年底金價(jià)將跌破1200美元/盎司，但看跌金價(jià)的口吻已沒有前幾個(gè)月那般強(qiáng)硬。
近期市場(chǎng)認(rèn)為歐美經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景不如預(yù)期，是一個(gè)主要原因。但我從多位基金經(jīng)理處打聽到，某些看似與黃金價(jià)格波動(dòng)不怎么緊密的市場(chǎng)因素，可能促使金價(jià)在某個(gè)時(shí)刻毫無理由地反彈。
首先，地緣政治危機(jī)正持續(xù)激化。一旦阿拉伯地區(qū)局勢(shì)持續(xù)惡化，將迫使當(dāng)?shù)馗缓来罅抠I入黃金避險(xiǎn)。
其次是黃金實(shí)物需求開始好轉(zhuǎn)，一個(gè)出人意料的新跡象，是9月印度黃金進(jìn)口總額高達(dá)35億-40億美元，比去年同期的6.82億美元暴漲了5倍。
還有一個(gè)令人匪夷所思的因素，就是11月瑞士將就黃金相關(guān)事宜進(jìn)行公投，一旦通過，瑞士央行將停止售金、取回瑞士黃金儲(chǔ)備、并得滿足逾20%央行儲(chǔ)備資產(chǎn)換成黃金。有人估算，這意味著瑞士將帶來約1500噸黃金的儲(chǔ)備需求，勢(shì)必抬升金價(jià)。
也許，現(xiàn)在是一個(gè)不錯(cuò)的抄底黃金時(shí)機(jī)，但我建議，在利好信息面前，你該問問自己，投資黃金的目的是什么，如果為了短期收益，股票，期貨、外匯可能是更好選擇。但這些投資品種缺乏黃金特有的避險(xiǎn)功能——當(dāng)金融海嘯來臨時(shí)，保住自己的每一份財(cái)富，比賺取多一份利潤(rùn)更加重要。
A2:坦白說，該不該拋售手里的投資金條，我也一度猶豫。前些年，市場(chǎng)一直流傳著黃金無用論，即你手里擁有的黃金是不能產(chǎn)生利息收入，還不如把黃金換成現(xiàn)金。
這也意味著，要想投資黃金獲利，就只能靠金價(jià)上漲了。既然現(xiàn)在金價(jià)總體處于下跌通道，持有大量金條似乎就沒有這個(gè)必要。
但當(dāng)我打算把手里的實(shí)物黃金賣掉時(shí)，一個(gè)念頭又突然出現(xiàn)在我腦海里——我為什么要買黃金，是為了賺錢，還是為了將一部分資產(chǎn)配置到黃金，用于分散風(fēng)險(xiǎn)。
如果是為了賺錢，我建議你不妨拋售手里所有的黃金，包括紙黃金，因?yàn)榻饍r(jià)短期是看不到大幅上漲的可能，除非全球經(jīng)濟(jì)忽然出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)或突發(fā)性重大負(fù)面事件；如果是為了分散風(fēng)險(xiǎn)，那你就不妨把金條好好保管著，說不定哪天它能帶給你意想不到的資產(chǎn)保全“收獲”。
前不久，我與一位歐洲大型家族企業(yè)繼承人溝通，對(duì)方透露了家族財(cái)富一百多年持續(xù)穩(wěn)健增長(zhǎng)的秘密，就是家族企業(yè)創(chuàng)始人規(guī)定，無論家族財(cái)富如何多元化投資，15%資產(chǎn)必須投向黃金。二戰(zhàn)結(jié)束時(shí)，這個(gè)家族持有的很多股票債券都成為廢紙，但靠著這批黃金，家族很快東山再起。
