美盤面則顯滯漲或回蕩態(tài)勢。

　　第四，當(dāng)金價(jià)回升至1640/1650美元一線遭遇技術(shù)強(qiáng)阻力時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)將維持近似零利率的超寬松貨幣政策時(shí)間承諾從截至2013年中期推遲至2014年底，該聲明對金市的刺激立竿見影，當(dāng)日金價(jià)從低點(diǎn)形成最大64美元漲幅，助金價(jià)一舉擊穿1680/1690美元強(qiáng)阻力。即美聯(lián)儲(chǔ)利率政策聲明為階段性金價(jià)的進(jìn)一步回升錦上添花。

　　第五，近兩周多的美元調(diào)整形成金價(jià)進(jìn)一步鞏固強(qiáng)勢的關(guān)聯(lián)環(huán)境。

　　上述為支撐階段性金價(jià)反彈的五要素。但我們認(rèn)為上述因素已難進(jìn)一步推動(dòng)金價(jià)繼續(xù)大幅回升，盡管或有短期慣性。

　　就日周技術(shù)面而言，目前金市已由12月底的超跌演變?yōu)槊黠@超買；

　　一季度漸入全球黃金消費(fèi)淡季，即來自實(shí)物消費(fèi)層面的支撐因素將漸漸弱化；

　　關(guān)于美聯(lián)儲(chǔ)超寬松貨幣政策時(shí)間的延續(xù)，也僅是表象讓市場感到意外，其實(shí)市場一直對美聯(lián)儲(chǔ)QE3及其它延續(xù)寬松貨幣政策的手段有預(yù)期。該題材對金市的刺激的長期意義大于中期意義，中期金市應(yīng)對歐債危機(jī)方面的消息面更為敏感。

　　歐債危機(jī)是11年9至12月打壓金價(jià)基本面因素，目前歐債危機(jī)在進(jìn)一步惡化。我們認(rèn)為歐債危機(jī)對風(fēng)險(xiǎn)和黃金市場還將存在一個(gè)明顯打壓過程。1月美國評級機(jī)構(gòu)對歐元區(qū)國家信用評級幾乎全面下調(diào)，意大利和法國作為歐元區(qū)的兩架馬車，也難免評級遭遇下調(diào)。希臘3月違約的可能性逐漸增大，希臘政府與私人債券持有者關(guān)于債務(wù)減記的談判在1月進(jìn)行的兩次全部失敗，目前的第三次談判于上周四重啟，尚在進(jìn)行中，希臘官方周初曾表示周三可以達(dá)成協(xié)議，但至周五尚未見協(xié)議達(dá)成的消息。且就時(shí)間而言，希臘似乎已沒有進(jìn)一步折騰的時(shí)間。如果本周希臘不能達(dá)成減記協(xié)議，獲得新的援助貸款，3月到期的145億歐元債務(wù)將不知如何償還。一旦希臘發(fā)生違約，將是金融市場的災(zāi)難。此外，葡萄牙5年、10年期國債收益率大幅走高，本周分別超過20%和15%，似乎在加快步伐步希臘后塵。故歐債危機(jī)必將進(jìn)一步惡化，對風(fēng)險(xiǎn)市場必有打壓，對黃金市場也會(huì)產(chǎn)生復(fù)雜作用力，但最終還將體現(xiàn)出打壓金價(jià)的情況。只是金價(jià)的表現(xiàn)形式可能相對于風(fēng)險(xiǎn)市場更為復(fù)雜。

　　關(guān)于外匯市場，我們繼續(xù)秉持美元中期看漲和歐元中期看跌的觀點(diǎn)，這符合歐債危機(jī)為近期基本面熱點(diǎn)的特征，也符合對沖基金在外匯市場中的戰(zhàn)略運(yùn)作方向。近期美元的調(diào)整是一次類似11年10月的技術(shù)調(diào)整，并非美元走勢的逆轉(zhuǎn)。但我們在1月29日內(nèi)部報(bào)告中分析，鑒于短期美元場外賣壓很強(qiáng)，短期美元的頹勢可能進(jìn)一步延續(xù)，而金價(jià)將對應(yīng)鞏固強(qiáng)勢，故