對(duì)金價(jià)的逢高做空不宜操之過(guò)急。本周市場(chǎng)運(yùn)行正是這樣，我們短多在平倉(cāng)后，耐心靜候著做空機(jī)會(huì)的到來(lái)。

　　1月29日關(guān)于對(duì)沖基金在外匯市場(chǎng)中的運(yùn)作分析如下：上周對(duì)沖基金在外匯市場(chǎng)中的資金流向非常清晰，而在金銀市場(chǎng)中的動(dòng)向稍顯模糊。從美元市場(chǎng)來(lái)看，上周對(duì)沖基金在美元外匯期貨市場(chǎng)中的凈多持倉(cāng)再創(chuàng)歷史新高，而前一次歷史紀(jì)錄是在10月14日當(dāng)周創(chuàng)造的。上周對(duì)沖基金在美元外匯市場(chǎng)中的場(chǎng)內(nèi)外運(yùn)作與10月14日當(dāng)周存在極大相似性：創(chuàng)紀(jì)錄的凈多持倉(cāng)都主要來(lái)源于空頭的止損，而非多頭的進(jìn)一步主動(dòng)增持。與此同時(shí)，對(duì)沖基金在場(chǎng)外利用空頭止損之機(jī)兌現(xiàn)著大規(guī)模的階段性多頭獲利，兌現(xiàn)獲利的力度比較大。這是上周和10月14日當(dāng)周，對(duì)沖基金在美元場(chǎng)內(nèi)外高度相似的交易戰(zhàn)術(shù)。如果參考10月14日之后走勢(shì)，那么短期美元似乎仍存在進(jìn)一步調(diào)整的慣性，不排除美元進(jìn)一步在78點(diǎn)下方尋找半年線支撐的可能。我們認(rèn)為78點(diǎn)附近的半年線位置應(yīng)該產(chǎn)生美元階段性調(diào)整的有效支撐。如果這樣，即便金銀價(jià)格出現(xiàn)提前回調(diào)，也必將存在一個(gè)強(qiáng)勢(shì)的反復(fù)過(guò)程，這一點(diǎn)必須注意。

　　相對(duì)于對(duì)沖基金在美元市場(chǎng)中的運(yùn)作，在歐洲市場(chǎng)中的運(yùn)作更能看出戰(zhàn)略操作的果敢。上周對(duì)沖基金進(jìn)一步在歐元外匯期貨市場(chǎng)大肆增加空頭持倉(cāng)。與美元市場(chǎng)中多頭持倉(cāng)創(chuàng)紀(jì)錄來(lái)自于空頭的止損不同，歐元市場(chǎng)中的凈空大幅增加依然主要來(lái)自于空頭的主動(dòng)增持，意味著對(duì)沖基金非常堅(jiān)決地看空并做空中期歐元，相較于10年6月11日創(chuàng)出的凈空持倉(cāng)紀(jì)錄，目前凈空持倉(cāng)紀(jì)錄被進(jìn)一步放大的幅度超過(guò)了50%，基金看空做空歐元的意愿極強(qiáng)。而我們依然認(rèn)為這僅僅是強(qiáng)勢(shì)建倉(cāng)的階段，歐元主跌行情和美元主升行情還沒(méi)有到來(lái)。這個(gè)過(guò)程將必然出現(xiàn)，且理應(yīng)對(duì)應(yīng)重創(chuàng)風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)，黃金市場(chǎng)也應(yīng)承受對(duì)應(yīng)壓力。

　　既然我們認(rèn)為一月金價(jià)的強(qiáng)勢(shì)上行僅僅是多頭釋放的一支鋒利冷箭，不妨進(jìn)一步從技術(shù)面上進(jìn)行宏觀梳理，如金價(jià)月K線圖示（此圖在12月2日月評(píng)中分析過(guò)）：

　　金價(jià)自08年金融危機(jī)見(jiàn)底681.45美元后，維持著非常完美的宏觀上行趨勢(shì)，并在2011年下半年形成加速，H1、H2、H3為金價(jià)08年以來(lái)形成的趨勢(shì)線與軌道線，其中H1H2與H2H3軌道等寬。目前金價(jià)的月線趨勢(shì)完好。12月金價(jià)剛好在趨勢(shì)線H1位置獲得有效支撐而大幅回升。但目前漸進(jìn)軌道線H2線反壓。就中期而言，我們認(rèn)為在歐債危機(jī)可能進(jìn)一步惡化的影響下，金價(jià)存在向下?lián)舸┗蛱撈艸1線可能。

　　進(jìn)一步做波段分析。我們將金價(jià)01年見(jiàn)底251.7美元后至08年見(jiàn)頂1032.55美元，視為宏