近一段時(shí)間，原油、金屬、股票價(jià)格有所回暖，"孤膽英雄"--黃金再次"破千"后，避險(xiǎn)魅力受到風(fēng)險(xiǎn)偏好回升挑戰(zhàn)，波動(dòng)加劇，由急升轉(zhuǎn)入調(diào)整。在危機(jī)可能觸底的預(yù)期聲中，在愈加活躍的資本套利游戲里，在有關(guān)"新儲(chǔ)備貨幣"的思潮中，2009年，黃金還會(huì)是"避險(xiǎn)大王"嗎？熠熠金光還會(huì)再次閃耀嗎？讓我們看看資深研究員和分析師們?nèi)绾谓庾x金價(jià)。
　　長(zhǎng)城偉業(yè)期貨黃偉：大宗商品真正走高后黃金才會(huì)"更牛"
　　國(guó)際金價(jià)在2009年2月20日突破1000美元/盎司關(guān)口后，隨即出現(xiàn)持續(xù)回調(diào)，到4月6日跌至870美元/盎司。3月份美聯(lián)儲(chǔ)宣布購(gòu)買3000億美元國(guó)債后，美元指數(shù)出現(xiàn)大幅下挫，但黃金并未像以往一樣受到提振而走強(qiáng)，反而越走越弱。因美國(guó)近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的好轉(zhuǎn)引發(fā)股市和大宗商品持續(xù)反彈，投資者風(fēng)險(xiǎn)承受意愿增強(qiáng)，黃金的避險(xiǎn)需求出現(xiàn)削弱，加上金價(jià)高位引發(fā)再生金供給增加的影響，金價(jià)不可避免地出現(xiàn)震蕩整理走勢(shì)。
　　黃金在800-1000美元區(qū)間的震蕩整理還將維持較長(zhǎng)一段時(shí)間，當(dāng)大宗商品價(jià)格真正走強(qiáng)走高后，黃金才會(huì)迎來(lái)新一輪牛市。
　　長(zhǎng)期來(lái)看美元指數(shù)走弱將在一定程度上支撐黃金的避險(xiǎn)需求。美元貶值預(yù)期將突出黃金對(duì)沖貨幣信用風(fēng)險(xiǎn)的功能，ETF基金SPDR的黃金持有量不斷增加就證明了這一點(diǎn)，從長(zhǎng)期來(lái)看黃金的避險(xiǎn)需求將隨著美元的貶值而增加。
　　中期來(lái)看全球股市和大宗商品市場(chǎng)的反彈將削弱黃金的避險(xiǎn)需求。截至4月5日的最近四周，美國(guó)股市已經(jīng)累計(jì)上漲了21%，為1933年以來(lái)最大漲幅。在美元貶值預(yù)期和經(jīng)濟(jì)有望提前復(fù)蘇的刺激下，大宗商品CRB價(jià)格在近期也上漲了約10%，而普通商品自2008年8月至今跌幅巨大，未來(lái)通脹預(yù)期使其存在很大的上漲空間，而金價(jià)在此期間走勢(shì)堅(jiān)挺，黃金對(duì)抗通脹的需求在中期很難體現(xiàn)。
　　隨著金價(jià)在2009年初上漲至900美元/盎司后，黃金的首飾消費(fèi)需求下滑明顯，且開始有大量的再生金加入供給，黃金的短期回調(diào)壓力增大。黃金最大消費(fèi)國(guó)印度以往的黃金年進(jìn)口量達(dá)700多噸，但孟買黃金協(xié)會(huì)稱2009年1月印度的黃金進(jìn)口量才1.9噸，而2月和3月印度甚至沒有進(jìn)口黃金，因多數(shù)婚禮需求通過價(jià)格低廉的再生金滿足，高昂的黃金價(jià)格引發(fā)再生金的供給迅速增加。與此同時(shí)，全球第二大黃金進(jìn)口國(guó)土耳其2009年一季度甚至轉(zhuǎn)變?yōu)辄S金的凈出口國(guó)。今年4月初G20峰會(huì)批準(zhǔn)國(guó)際貨幣基金組織(IMF)出售黃金的消息也令黃金回調(diào)壓力大增，IMF在2008年已經(jīng)表示將售出403噸黃金，但因美國(guó)國(guó)會(huì)遲遲沒有批準(zhǔn)而未實(shí)施。
　　綜上所述，近期經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的樂觀預(yù)期和全球股市的大幅反彈令黃金避險(xiǎn)需求減弱，但美元貶值的預(yù)期在長(zhǎng)期仍然支持黃金上漲，短期黃金受供給增加和消費(fèi)需求疲弱的影響仍將面臨較大回調(diào)壓力，但800美元附近應(yīng)有較強(qiáng)支撐。
　　金鵬經(jīng)濟(jì)研究所秦云龍：長(zhǎng)牛格局未改 短期震蕩回調(diào)
　　2009年2月以來(lái)，倫敦黃金價(jià)格呈持續(xù)下跌趨勢(shì)，3月中旬金價(jià)雖然有短暫的回升，但未觸及前期高點(diǎn)便繼續(xù)下跌，從圖形上來(lái)看，雙頭圖形已經(jīng)形成，短期內(nèi)將會(huì)進(jìn)一步下跌，根據(jù)圖形測(cè)算，本輪調(diào)整金價(jià)將會(huì)下降到850美元一帶。而滬金則跟隨倫敦金走勢(shì)，走出了震蕩回調(diào)的行情，預(yù)計(jì)短期內(nèi)將會(huì)進(jìn)一步跟隨倫敦金震蕩下行。
　　基本面上，主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示歐洲經(jīng)濟(jì)依然低迷，同時(shí)市場(chǎng)預(yù)計(jì)美國(guó)贏利能力將大幅下降，數(shù)據(jù)將表現(xiàn)疲軟。而通用汽車正在準(zhǔn)備向政府申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，作為汽車制造巨頭，投資者擔(dān)心通用汽車申請(qǐng)破產(chǎn)將可能引起汽車行業(yè)連鎖反應(yīng)，并且對(duì)相關(guān)行業(yè)造成很大的不利影響，這有可能增加金融市場(chǎng)投資風(fēng)險(xiǎn)。
　　從目前情況來(lái)看，本次金融危機(jī)還未顯示出結(jié)束的跡象，但長(zhǎng)期來(lái)看，人們對(duì)通貨膨脹的憂慮，美元疲軟的可能性以及對(duì)金融市場(chǎng)不穩(wěn)定性的擔(dān)憂有望給金價(jià)提供支持，金價(jià)有望在短期回調(diào)之后重新開始新