由于黃金ETF及基金對黃金的持有興趣并未消退，且實體經(jīng)濟未現(xiàn)實質性好轉，因此黃金避險效應依然存在，金價繼續(xù)下調的空間也將有限。

　　美經(jīng)濟衰退難言見底

　　據(jù)美國勞工部4月3日公布的數(shù)據(jù)顯示，3月份美國非農就業(yè)人數(shù)減少了66.3萬人，失業(yè)率則觸及1983年以來最高水平的8.5%，此前市場預估的美國3月份非農就業(yè)人數(shù)減少65萬人。
 
 
凸顯美國經(jīng)濟尤其是勞動力市場的慘淡現(xiàn)狀，市場甚至預估失業(yè)率可能上升至10%的危險境地。就業(yè)市場不見轉機，實體經(jīng)濟的復蘇難言曙光。經(jīng)營慘淡的工業(yè)部門為應對消費市場的萎縮正大力削減開支，銀行業(yè)仍在深受有毒資產(chǎn)崩潰帶來的傷害，同時房價盡管價格降速開始放緩，整體趨勢仍未扭轉。

　　對應到金融市場，盡管道瓊斯指數(shù)每逢政府出手救市即會迎來反彈，但仍顯底氣不足，美國鋁業(yè)等上市公司糟糕的業(yè)績注定了股市短期內難以走出低谷。由此，避險效應強的黃金仍有望獲得資金的青睞。

　　投資需求彌補實物需求

　　毋庸諱言，在實物黃金供給與需求方面，金價存在較大的壓力。由于金價的高昂以及經(jīng)濟危機對消費者支出造成的影響，全球各大黃金消費市場黃金首飾銷量均大幅減少，此外G20會議上有關IMF出售黃金的計劃，也對實物黃金供給市場形成較大的影響。

　　但在長期通脹隱憂的影響下，黃金投資需求將會彌補實物黃金低迷的不足。雖然金價出現(xiàn)回調，但數(shù)據(jù)顯示各大基金在黃金上的持倉興趣并未減弱。從美國商品期貨交易委員會最新公布截至3月31日當周COMEX黃金期貨分類持倉報告中可以看出，基金持有黃金凈多頭寸仍然維持在15萬余手的歷史高位。全球最大的黃金投資基金SPDR Gold Shares在黃金高位回落的情況下并未削減頭寸，截至4月8日持有黃金達1127.37噸。在黃金調整的過程中，基金的持倉興趣對黃金后市極為關鍵，一旦風險厭惡情緒再度回歸金融市場，避險資金的涌入將再度拉升黃金。因此，金價雖然短期下行空間已經(jīng)打開，但在850美元/盎司一線尋得支撐的可能性較大。