以下是法國巴黎銀行(BNP Paribas)周三公布的月度黃金報告：

　　黃金在09年2月20日觸及第一季度內的高點1005美元/盎司。但是，在該水平上動能不足，因此黃金價格很快回落。在3月底前，金價維持在900-960美元區(qū)間內，但隨后跌至870美元下方。
 
 
去年9月以來，避險買盤和投資需求成為推升金價的主要動力。

　　在投資需求支撐維持高位的同時，其他需求尤其是首飾方面卻遭到沉重打擊。供給方面，有證據(jù)顯示碎金供給量因金價高漲而大幅增加。另外，央行的售金量仍然相當?shù)�。黃金生產(chǎn)商解除對沖頭寸數(shù)量在08年第四季度觸及06年以來的最低水平。

　　◎

　　需求

　　由于東歐和歐元區(qū)一些國家的主權信用風險上升，以及市場對歐美金融市場依然憂慮，避險買盤仍然踴躍。

　　另外，2月ETF投資創(chuàng)紀錄地達到215噸以上，其中主要增倉行動發(fā)生在2月20日之前。隨著黃金觸及1000美元，資金流入短暫放緩。ETF出現(xiàn)暫時性的贖回潮成為之后金價走低的原因之一。3月11日后資金又開始流入ETF，ETF繼續(xù)增倉超過126噸(3月總共增倉138噸)。

　　與此同時，金幣和金條需求也非常旺盛。在經(jīng)濟局勢動蕩且供給短缺的情況下，金幣和金條的交易費用也水漲船高。

　　不過，黃金的首飾和工業(yè)需求卻極其疲軟。據(jù)孟買黃金協(xié)會(BombayBullionAssociation)的數(shù)據(jù)，作為全球最大的黃金首飾市場，印度第一季度進口量不到2噸，與去年同期的61噸相去甚遠。

　　◎

　　供給

　　在第二次央行售金協(xié)議(CBGA)截止去年9月26日的第4年中，央行售金量近358當年，遠低于規(guī)定的上限500噸。而在這第5年，央行的售金意愿依然不高，截止3月17日，總計售金85噸。其中法國、瑞典和荷蘭占了40.4噸。荷蘭和歐洲央行都已經(jīng)完成了今年的配額，歐洲央行售金35.5噸。

　　另外，國際貨幣基金組織(IMF)一直在尋求更加穩(wěn)定增資的方法。IMF認為，出售400噸黃金會帶來充足的資金。G20會議也對此方案表示了支持。

　　◎

　　預期

　　預計第二季度金價將跌至谷底，從第三季度開始再度走高。

　　隨著經(jīng)濟不確定性消退，投資需求有望從第二季度開始降溫。同時，首飾需求季節(jié)性下滑，但能在下半年支撐黃金反彈。

　　另外，投資者的關注焦點可能在通縮和通脹擔憂之間徘徊，當然目前通脹預期還是主流。