2009年4月9日，美國道瓊斯指數(shù)幾乎收了一根光頭光腳的大陽線，短期走勢(shì)有所改善。因此，目前資金在風(fēng)險(xiǎn)偏好與避險(xiǎn)需求的相互對(duì)抗中，風(fēng)險(xiǎn)偏好情緒略微占優(yōu)，所以倫敦黃金價(jià)格受阻于890美元。截止到4月10日北京時(shí)間17：50，黃金價(jià)格收于884美元。
 
 
目前國際主要市場(chǎng)進(jìn)入了復(fù)活節(jié)長假期，預(yù)期假日后目前的風(fēng)險(xiǎn)偏好稍微占優(yōu)的局面可望暫時(shí)保持，因此黃金價(jià)格可能出現(xiàn)有限下跌的走勢(shì)。

　　股市振蕩偏多 避險(xiǎn)需求下降

　　最近黃金價(jià)格的漲跌主要由避險(xiǎn)職能的強(qiáng)弱來決定。而在零利率和量化寬松的貨幣政策環(huán)境里，黃金的保值功能上升為第二位。消費(fèi)需求等因素近期對(duì)黃金價(jià)格沒有明顯影響。

　　在全球金融海嘯爆發(fā)，全球經(jīng)濟(jì)陷入衰退以后，全球股票市場(chǎng)大跌，大宗商品價(jià)格下跌，黃金的避險(xiǎn)功能被大大激發(fā)，成為與美元并駕齊驅(qū)的避險(xiǎn)資金的首要選擇。但是美國道瓊斯指數(shù)從2009年3月中旬開始從長期的下跌中回升，并帶動(dòng)全球各大市場(chǎng)股指上漲。全球股票市場(chǎng)上漲，加上全球大宗商品價(jià)格指數(shù)CRB及其原油價(jià)格反彈回升，導(dǎo)致市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好升溫，資金避險(xiǎn)需求下降。黃金在這次股市上漲和風(fēng)險(xiǎn)偏好重來的過程中，避險(xiǎn)功能下降，價(jià)格下跌。

　　但是，美國股市自3月中旬起上漲的幅度接近25%，所以面臨調(diào)整。而且美國股市正面臨公布2009年第一季度的財(cái)報(bào)，在此時(shí)市場(chǎng)顯得非常謹(jǐn)慎。特別是對(duì)于銀行類股票，投資者擔(dān)心銀行等機(jī)構(gòu)的贏利只是經(jīng)常性業(yè)務(wù)的贏利，而資本性項(xiàng)目可能會(huì)減記巨額損失，因此銀行股大幅度振蕩。受鋁價(jià)持續(xù)下挫和發(fā)貨量減少拖累，4月7日美國鋁業(yè)公司公布當(dāng)季收入大幅減少。美國鋁業(yè)的情況表明這次美國收益季節(jié)的情況一片黯淡。因此股票市場(chǎng)總體上走勢(shì)處于欲漲無力、反復(fù)振蕩的態(tài)勢(shì)之中。在股市振蕩的過程中，風(fēng)險(xiǎn)偏好與避險(xiǎn)需求力量處于拉鋸狀態(tài)，因此黃金的價(jià)格近幾日也處于欲漲無力，欲跌不能的盤整狀態(tài)。

　　2009年4月10日，日經(jīng)225指數(shù)收盤比上一交易日上漲，4月9日美國道瓊斯指數(shù)大漲3.14%至最高8086.72點(diǎn)，高于4月2日的反彈高點(diǎn)8075.65點(diǎn)。因此目前全球股市的投資力量是稍微偏多的。預(yù)期下周在資金的風(fēng)險(xiǎn)偏好和避險(xiǎn)情緒的拉鋸中，風(fēng)險(xiǎn)偏好仍將稍微占上風(fēng)，而避險(xiǎn)需求將稍微退居其次，因此黃金價(jià)格在下周初始階段仍然會(huì)承壓。

　　通貨膨脹尚遠(yuǎn) 保值需求未現(xiàn)

　　從長期來看，未來對(duì)于黃金價(jià)格影響最大的因素?zé)o疑是全球惡性通貨膨脹的預(yù)期前景。因?yàn)樽詮拿绹?lián)儲(chǔ)在3月18日的會(huì)議上宣布實(shí)行 “量化寬松”的貨幣政策以來，美元洪水般的沖出閘門。在美聯(lián)儲(chǔ)決定前后，全球其他央行要么實(shí)行零利率和量化寬松的貨幣政策，要么繼續(xù)減息，因此全球流動(dòng)性泛濫之勢(shì)在蓄積。一旦美國和全球市場(chǎng)流動(dòng)性恢復(fù)，烈性通貨膨脹的局面可能出現(xiàn)。屆時(shí)，黃金將無疑成為重要的保值工具，價(jià)格必將上漲。然而目前由于全球深陷金融海嘯之中，盡管各大央行不斷給市場(chǎng)注入流動(dòng)性，商業(yè)銀行仍然普遍惜貸，資金沉淀嚴(yán)重，所以通貨膨脹仍然無法抬頭。最新的數(shù)據(jù)顯示，美國2月份的消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）月率上升0.4%，而1月上升0.3%；歐元區(qū)3月CPI年率僅為上升0.6%，而2月份的數(shù)據(jù)為年升1.2%。分析人士普遍預(yù)期全球經(jīng)濟(jì)可能在2010年才會(huì)有所起色，因此通貨膨脹可能會(huì)在2009年年底抬頭。所以目前黃金的保值功能沒有出現(xiàn)，黃金上漲動(dòng)能不足。

　　綜上所述，由于目前資金的避險(xiǎn)需求和風(fēng)險(xiǎn)偏好壓倒了其他因素，因此黃金的價(jià)格走勢(shì)主要取決于避險(xiǎn)需求和風(fēng)險(xiǎn)偏好二者中何者占據(jù)上風(fēng)。最近這二個(gè)因素的力量處于拉鋸狀態(tài)，而目前風(fēng)險(xiǎn)偏好稍微居于優(yōu)勢(shì)，所以黃金價(jià)格處于上漲無力而傾向于下跌的狀態(tài)。但是由于風(fēng)險(xiǎn)偏好不能占據(jù)壓倒性的優(yōu)勢(shì)，因此近期黃金下跌的空間將有限。