從中長期看，美國經(jīng)濟大環(huán)境的惡化、白宮的數(shù)萬億財政刺激計劃、預算赤字不斷擴大，以及美國經(jīng)濟恢復要求美元資產(chǎn)進一步縮水和適度通脹等多方面的因素，都注定美元遠期貶值才是合乎邏輯的結(jié)論，而金價和美元匯率的“負相關”規(guī)律失靈將只是近中期現(xiàn)象

　　大家都認同金價和美元匯率的“負相關”規(guī)律，即美元匯率下跌總會伴隨著黃金價格的上漲，或者相反。其中最主要原因是國際資本市場認為，美元疲軟總隱含著通脹的威脅，而持有黃金則是規(guī)避美元資產(chǎn)受通脹打擊的最安全途徑。而當美國經(jīng)濟增長加速時，國際資本則會紛紛脫手黃金而持有美元資產(chǎn)，以期獲取更大的投資利潤，進而導致金價下跌和美元升值。

　　各國“競退”導致規(guī)律失靈

　　自2007年年底，美國經(jīng)濟出現(xiàn)二戰(zhàn)以來最大規(guī)模危機后，美元與黃金的“負相關”規(guī)律逐步被現(xiàn)實所顛覆。黃金價格從數(shù)年前的每盎司350美元上下，一路攀升至目前的近1000美元。據(jù)此，人們自然推斷，國際資本為規(guī)避經(jīng)濟危機風險大量買入黃金，從而刺激金價走高。但令人費解的是，近兩年來，在國際金價步步走高的同時，美元匯率不但持續(xù)維持強勢，且對歐元日元等主要貨幣不斷升值。尤其是當歐、日等美國之外的其他主要經(jīng)濟體衰退跡象日趨明顯時，美元匯率追隨金價的趨勢隨之加劇。JP摩根公司的統(tǒng)計顯示，自美國經(jīng)濟2007年底開始衰退至今，美元匯率指數(shù)上升了近20%。最新數(shù)據(jù)更是顯示，2009年初到3月18日美聯(lián)儲宣布要采取多年不用的定量寬松貨幣政策為止，金價上升了5%，美元匯率更是同步上升了8%。

　　美聯(lián)儲定量寬松貨幣政策的出臺，令世界資本市場擔心這一非常規(guī)措施會帶來美元貶值，導致部分資金向歐元、日元等方向轉(zhuǎn)移，使相關貨幣相繼升值5%左右。多數(shù)分析家當時就認為，從近中期趨勢來看，黃金和美元匯率仍按目前模式前行的可能性更大。果不其然，3月結(jié)束前，美元對歐、日元等主要貨幣的價格再次回穩(wěn)。4月10日，歐元對美元價格一度跌至1.3090，創(chuàng)3月18日以來最低。分析家預測，在歐日等國家和地區(qū)經(jīng)濟沒有走出低谷前，國際資本更相信美國經(jīng)濟的修復能力。為此，美元仍將處于繼續(xù)走強的態(tài)勢，美元匯率還會與金價攜手并進，金價2009年突破每盎司1000美元大關的可能性很大，2010年甚至會達到1050美元的高點。這同時表明，國際金價和美元匯率傳統(tǒng)的“負相關”規(guī)律回歸主導仍需時日。

　　中長期仍將回歸正常

　　綜合來看，造成美元和金價同步走高的這一反常現(xiàn)象的主要原因有三：首先是國際資本在目前世界各大發(fā)達國家經(jīng)濟普遍疲軟的情況下，仍相對看好美國經(jīng)濟的恢復前景，相信只有美國經(jīng)濟恢復才能徹底帶動歐日經(jīng)濟走出低谷。鑒于任何一種貨幣的價值是基于對相關經(jīng)濟體經(jīng)濟發(fā)展前景的判斷，國際資本大多堅持認為，在美元、歐元、日元等世界主要貨幣間，近中期內(nèi)美元的安全性應該更高。原因之二是，由于各國股市普遍下滑，資本紛紛離場尋找新的投資機會，其中更多的看中美元對大多數(shù)貨幣的升值潛力而投資美元資產(chǎn)。原因之三，鑒于世界金融危機進入蕭條和通縮的危險上升，人們對美元通脹的擔心降到次要位置，而對國際貨幣市場通縮威脅的擔心上升為主導，這也刺激了美元的避險作用。

　　從黃金的角度看，其作用也在發(fā)生微妙變化。以前黃金常被用來規(guī)避美元貶值的風險，美元穩(wěn)定，黃金的需求就降低。而現(xiàn)在，黃金作為最終規(guī)避風險的作用逐步上升，國際資本要規(guī)避任何國家壓低本國貨幣匯率的風險，都把目光投向黃金。為此，黃金的需求不斷上升，價格也隨之節(jié)節(jié)高攀。

　　然而不可否認的是，從中長期看，美國經(jīng)濟大環(huán)境的惡化、央行零利率、美聯(lián)儲定量寬松措施、白宮的數(shù)萬億財政刺激計劃、大規(guī)模貿(mào)易逆差和經(jīng)常項目赤字、預算赤字不斷擴大，以及美國經(jīng)