8月至10月中旬，國(guó)際現(xiàn)貨黃金累計(jì)漲15.3%。在黃金價(jià)格大幅上漲的情況下，國(guó)內(nèi)黃金掛鉤理財(cái)產(chǎn)品的收益率卻很難超過(guò)金價(jià)的漲幅，這讓投資者非常不理解，為什么黃金的價(jià)格漲了，自己投資的掛鉤黃金類理財(cái)產(chǎn)品卻收益平平，甚至虧損。

　　西南財(cái)經(jīng)大學(xué)信托與理財(cái)研究所副所長(zhǎng)羅志華昨天告訴記者，掛鉤黃金類產(chǎn)品作為一種結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品，將所募集資金投資于固定收益證券和與黃金相關(guān)的金融衍生品，衍生品的原生產(chǎn)品包括黃金現(xiàn)貨、黃金期貨、黃金ETF等，從而使整個(gè)理財(cái)產(chǎn)品的收益率水平與黃金價(jià)格走勢(shì)相關(guān)。在目前市場(chǎng)中，理財(cái)產(chǎn)品收益率與黃金價(jià)格變化有幾種關(guān)系：包括理財(cái)產(chǎn)品收益率水平與黃金價(jià)格正相關(guān)，金價(jià)越高，理財(cái)產(chǎn)品收益率越高。如中國(guó)銀行發(fā)行的“中銀進(jìn)取——澳元黃金掛鉤產(chǎn)品”，其收益結(jié)構(gòu)為：如果掛鉤指標(biāo)(每盎司黃金價(jià)格)的期末價(jià)格大于或者等于其期初價(jià)格的110%，則年化收益率為7%；如果掛鉤指標(biāo)的期末價(jià)格大于或者等于其期初價(jià)格且小于期初價(jià)格的110%，則年化收益率為3%；否則為1%；其次是理財(cái)產(chǎn)品收益與黃金價(jià)格負(fù)相關(guān)，金價(jià)越高，理財(cái)產(chǎn)品收益越低；還有就是當(dāng)黃金價(jià)格處于某一個(gè)區(qū)間內(nèi)，理財(cái)產(chǎn)品收益較高(低)；而在這區(qū)間外，收益較低(高)，等等。

　　“投資與黃金掛鉤的理財(cái)產(chǎn)品有兩大問(wèn)題”。一家股份制銀行理財(cái)師表示，一是周期較長(zhǎng)，掛鉤類的理財(cái)產(chǎn)品一般需要至少三個(gè)月的觀察期。第二點(diǎn)就是由于不知道掛鉤比例，投資這種與黃金掛鉤的理財(cái)產(chǎn)品就像是在玩“賭大小”。產(chǎn)品的設(shè)計(jì)均為國(guó)外一些機(jī)構(gòu)研究設(shè)定，國(guó)內(nèi)只是代為沿用。不明白游戲規(guī)則帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)是巨大的。

　　羅志華表示，黃金掛鉤類理財(cái)產(chǎn)品較實(shí)物投資復(fù)雜，因此投資者在投資黃金掛鉤類理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，必須根據(jù)產(chǎn)品交易結(jié)構(gòu)，分析金價(jià)的走勢(shì)及路徑，估算出理財(cái)產(chǎn)品的最終收益，而這些，則必須建立在對(duì)黃金價(jià)格每日走勢(shì)的判斷上，其難度大大超過(guò)了實(shí)物投資。