國(guó)際金價(jià)2011年四季度以來大幅波動(dòng)，讓黃金避險(xiǎn)功能遭質(zhì)疑，國(guó)內(nèi)的交易量也一度萎縮，不過2011年12月底以來，隨著金價(jià)逐步攀升，投資者也在重新進(jìn)場(chǎng)，交易量攀升。

　　一家大型銀行貴金屬部負(fù)責(zé)人1月12日稱，去年該行黃金交易額超過1.7萬億，同比漲幅超過300%，國(guó)內(nèi)黃金投資仍在快速擴(kuò)張，前期交易量萎縮，不是投資熱情減退，更多表現(xiàn)了市場(chǎng)的觀望情緒。

　　不過市場(chǎng)對(duì)黃金的預(yù)期確實(shí)發(fā)生了逆轉(zhuǎn)。

　　此前黃金被認(rèn)為是避險(xiǎn)保值的最后堡壘，國(guó)際金價(jià)多年來單邊上揚(yáng)，但2011年黃金是高位震蕩，該負(fù)責(zé)人預(yù)期2012年黃金走勢(shì)持續(xù)向上的方向不變，但會(huì)有寬幅震蕩。

　　雙向波動(dòng)

　　1月12日北京時(shí)間18點(diǎn)20分，國(guó)際現(xiàn)貨金報(bào)每盎司1651.52美元，守住200日移動(dòng)均線上方，2011年12月底，金價(jià)曾失守該均線。

　　經(jīng)歷去年9月及12月的大跌后，黃金走勢(shì)的強(qiáng)勁再次給市場(chǎng)希望。

　　上海黃金交易所周報(bào)數(shù)據(jù)顯示，雖然2012年第一周的黃金交易量相比上周仍有超過50%的下降，但黃金月度的交易額已從2011年10月的低點(diǎn)攀升，在經(jīng)歷9月大跌后，金交所10月黃金交易量只有535噸，環(huán)比出現(xiàn)43%的下降。不過，經(jīng)過11月的修復(fù)，12月已重回近千噸的交易規(guī)模，達(dá)到990噸。

　　在黃金實(shí)物投資增加的刺激下，多家銀行去年也首次開啟了黃金同業(yè)拆借業(yè)務(wù)。1月12日工信部公告顯示，2011年1-11月黃金累計(jì)產(chǎn)量323.36噸，同比增長(zhǎng)4.85%。據(jù)了解目前國(guó)內(nèi)黃金的需求量超過700噸，因此除了進(jìn)口黃金外，銀行間的拆借量也在增加。以工行為例，拆借業(yè)務(wù)去年剛起步，拆借黃金近10噸。

　　興業(yè)銀行資深黃金分析師蔣舒認(rèn)為，國(guó)內(nèi)黃金投資增速仍然很快，去年四季度的交易量萎縮，除了價(jià)跌的原因，可能還有銀行營(yíng)銷力度減弱的因素，前三季度，多數(shù)銀行全年黃金營(yíng)銷的目標(biāo)都已達(dá)標(biāo)，10月有一個(gè)自然放緩的過程。

　　伴隨去年黃金投資高速增長(zhǎng)，黃金走勢(shì)也引發(fā)了市場(chǎng)的巨大分歧。比如一般認(rèn)為黃金與美元走勢(shì)反向，但去年三四季度金價(jià)的表現(xiàn)，用這種邏輯解釋不通——7月9月初金價(jià)攀升到1900美元的過程，美元指數(shù)也并未相應(yīng)下跌。

　　“因此不少機(jī)構(gòu)傾向于認(rèn)為，四季度的金價(jià)與美元的走勢(shì)是正常的，而去年7、8月份的那一波則是反�，F(xiàn)象�！笔Y舒說。

　　前述負(fù)責(zé)人也認(rèn)為，影響金價(jià)的因素確實(shí)變得更復(fù)雜，有時(shí)金價(jià)追隨大宗商品走勢(shì)，去年還會(huì)摻雜一些對(duì)沖基金套利的因素，投資者需改變以往的單邊預(yù)期。

　　做市商呼聲

　　金價(jià)走勢(shì)更加復(fù)雜，目前金交所撮合交易機(jī)制顯然還有待改進(jìn)，比如市場(chǎng)呼聲一