“只漲不跌”神話破滅 金銀投資價值在于雙向交易

黃金白銀期貨波動較大，且具有杠桿性，如果方向把握正確，更容易博得可觀收益。

　　包呼和表示，通過簡單的買入持有，很難在金銀市場中獲取盈利。后市黃金白銀的投資價值將主要體現(xiàn)在雙向交易，市場參與者仍然可以通過高位做空，或高拋低吸的手法得到收益。目前可以進(jìn)行雙向交易的金銀產(chǎn)品包括：黃金白銀T+D、黃金白銀期貨、外盤現(xiàn)貨投資以及一些地方性貴金屬交易所的品種。

　　在包呼和看來，如果一定要對黃金與白銀的投資價值進(jìn)行比較，黃金是更適合長期投資的品種。從長期資產(chǎn)配置的角度來看，持有一部分黃金是一種防止系統(tǒng)性風(fēng)險的做法，配置比例大約在5%內(nèi)比較合理。

　　紙金銀

　　比實物金銀更有吸引力

　　侯書鋒認(rèn)為，由于目前黃金白銀正處于熊市或震蕩市，主要依賴單邊市行情的實物黃金、紙黃金短期內(nèi)不宜介入。此外，在二級市場交易的黃金ETF及黃金QDII，短期內(nèi)也不宜介入。

　　實物黃金和紙黃金的保證金投資比例均為100%，屬于無杠桿的投資品種，黃金白銀T+D、黃金白銀期貨都屬于帶有杠桿的保證金交易品種，均可雙向交易。期貨投資杠桿在5至6倍左右，黃金白銀T+D杠桿在10倍左右，外盤金銀現(xiàn)貨投資杠桿往往在100倍以上。黃金T+D實現(xiàn)每天實物交割，手續(xù)費用較高，更適合企業(yè)投資。實物黃金與紙黃金收益率相近，但前者手續(xù)費明顯高于后者。

　　包書和認(rèn)為，實物黃金和白銀的交易費用最高。因為其中包含了運保費用和鑒別費用等，且實物的流動性比較差，適合收藏或?qū)嵭璞尘暗耐顿Y者。普通現(xiàn)貨及紙黃金紙白銀通常沒有杠桿，波動性僅反映金銀本身價格的變動，比較適合風(fēng)險承受能力較低的投資者。且這種投資方式的手續(xù)費較低，從投資的角度來看比實物金銀更有吸引力。

　　此外，部分銀行的紙黃金產(chǎn)品兼具雙向交易功能，可以更好適應(yīng)現(xiàn)階段市場特點，如中國銀行的雙向黃金寶。期貨（包括延期現(xiàn)貨品種）具有一定的杠桿倍數(shù)，客觀上放大了金銀本身的波動率，因此更適合高風(fēng)險偏好且專業(yè)性較強(qiáng)的投資者。