黃金市場(chǎng)：策略優(yōu)于趨勢(shì)

唱空黃金已經(jīng)不再具有任何新意，而真正有意義的是，投資者如何在這個(gè)市場(chǎng)中真正賺得你應(yīng)該賺的。在這一點(diǎn)上，筆夫要說的是，當(dāng)前，策略遠(yuǎn)比趨勢(shì)更加重要。

　　黃金價(jià)格4月15日暴跌到1322美元的時(shí)候，筆夫在文章中告誡投資者，暴力下跌階段已經(jīng)完成，金價(jià)存在反彈需求，反彈后才能長(zhǎng)期慢跌。在此后的一個(gè)多月時(shí)間里，市場(chǎng)從1322美元反彈了13%，然后又過山車似地回到了原點(diǎn)，分析家們不得不對(duì)此表現(xiàn)出一驚一乍的表情這是對(duì)市場(chǎng)規(guī)律一無所知的表現(xiàn)。實(shí)際上，一切都沒有出市場(chǎng)規(guī)則的范圍。而且可以預(yù)見的是，市場(chǎng)未來的走勢(shì)遠(yuǎn)比目前市場(chǎng)上那些淺顯的認(rèn)識(shí)要復(fù)雜得多。為了解釋未來這段時(shí)間市場(chǎng)的變幻莫測(cè)，各路人馬不得不編出更多的類似“中國大媽”之類的子虛烏有的故事。

　　在美國已經(jīng)確定將在某個(gè)時(shí)間退出量化寬松政策的時(shí)候，日本卻反其道而行之，不僅肆無忌憚地讓日元貶值，而且也學(xué)習(xí)歐元區(qū)大肆收購市場(chǎng)上流通的債券。這增加了全球范圍內(nèi)收縮杠桿率的難度，盡管受到了各國的壓力，但是，安倍政府周二表示，日元貶值仍然沒有達(dá)到目標(biāo)位。實(shí)際上，自去年8月份以來，日元對(duì)美元已經(jīng)貶值了將近30%，日元貶值導(dǎo)致了日本出口的恢復(fù)和日本股市的復(fù)蘇，日經(jīng)指數(shù)在這一段時(shí)間內(nèi)幾乎實(shí)現(xiàn)了翻番，同時(shí)，股市財(cái)富效應(yīng)刺激了消費(fèi)，促使日本經(jīng)濟(jì)在一季度增長(zhǎng)了2.8%，而在上一個(gè)季度其成長(zhǎng)率只有0.4%。

　　在宣布日本量化寬松政策之后，日元十年期國債收益率卻在短時(shí)間內(nèi)從0.3%攀升到0.92%，使得銀行的貸款利率和抵押貸款利率出現(xiàn)同樣幅度的攀升。這種情況與美國前兩輪量化寬松政策的效果類似，因?yàn)樵谄鹗茧A段，投資者會(huì)迅速拋出手中的債券而涌入股市，致使債券價(jià)格走低，但是隨后將會(huì)出現(xiàn)上升。

　　日元大幅貶值無疑對(duì)于美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇是一種干擾，甚至在某種程度上將會(huì)抵消其復(fù)蘇的成果。其實(shí)，美國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇本來就沒有投資者想象的那么堅(jiān)強(qiáng)，至少從美國股市上漲的幅度來看，顯然是有些夸張了。美國GDP增速雖然已經(jīng)超過3%，但其通貨膨脹水平也已達(dá)到2%，所以其實(shí)際的GDP增速顯然就沒有那么出色了。雖然美國股市目前的點(diǎn)位比起次貸危機(jī)之前的高點(diǎn)還高出8%，但是樓市的總市值仍低于高峰時(shí)的5萬億美元。實(shí)施量化寬松之后，美國最富有的7%的人口，其財(cái)富增加了28%，但是占總?cè)丝?3%的美國人的財(cái)富凈值卻仍然縮水了4%。美國上市公司利潤雖然不斷攀升，但是卻是以大公司削減崗位和縮減長(zhǎng)期投資換來的。所以可以得出的結(jié)論是：量化寬松是股市的盛宴，是銀行家和富人的盛宴