應(yīng)縮減自身杠桿倍數(shù)，從而投資利潤(rùn)被壓縮，另一方面其高杠桿投資與接近滿倉的操作風(fēng)格，一旦遇到黃金價(jià)格在某個(gè)時(shí)間點(diǎn)出現(xiàn)異常漲跌，很容易來不及補(bǔ)充保證金而被迫強(qiáng)行平倉。”他表示。以CME將黃金交易保證金金額提高約5.9%測(cè)算，一些投資在40-50倍以上的高頻交易投資機(jī)構(gòu)都會(huì)面臨被強(qiáng)行平倉的風(fēng)險(xiǎn)。 

　　“畢竟現(xiàn)在黃金期貨價(jià)格日波動(dòng)幅度大很多。以前COMEX黃金期價(jià)日波動(dòng)幅度最多就在10-20美元/盎司，但現(xiàn)在經(jīng)常會(huì)看到30-40美元/盎司的漲跌幅�！壁w眾表示，“芝加哥商品交易CME提高黃金交易保證金額度，就是為了防止黃金期價(jià)大幅波動(dòng)造成強(qiáng)行平倉概率激增。” 

　　11月10日，COMEX黃金期貨未平倉量一度達(dá)到658979手，創(chuàng)歷史新高。 

　　然而，對(duì)高頻交易投資者而言，交易所“良苦用心”已令他們?nèi)谫Y過程開始艱難。 

　　上述投資銀行經(jīng)紀(jì)商表示，從11月9日芝加哥交易所接連上調(diào)大豆與白銀交易保證金金額起，原先向高頻交易提供杠桿融資與短期過渡信貸資金的投資銀行與證券經(jīng)紀(jì)商已開始要求部分投資機(jī)構(gòu)適當(dāng)降低黃金倉位，但規(guī)模數(shù)億美元的大型對(duì)沖基金公司受到的影響比較小，主要是后者將很多資金購買套現(xiàn)性較高的黃金ETF。 

　　多頭“絕地反擊”？ 

　　相比高杠桿黃金投資客身陷“資金流掣肘”，芝加哥商品交易所提高交易保證金措施已“趕走”一批白銀期貨投資機(jī)構(gòu)。 

　　CFTC數(shù)據(jù)顯示，受到11月9日芝加哥商品交易所上調(diào)白銀交易保證金的沖擊，11月9日當(dāng)周基金的白銀多頭頭寸銳減6621口（1口為5000金衡制盎司），占基金現(xiàn)有多頭頭寸的14.39%。 

　　隨著投資基金看漲白銀熱情“退潮”，截至11月18日19時(shí)，COMEX白銀12月合約報(bào)在26.41美元/盎司，較11月9日觸及29.34美元/盎司的30年高點(diǎn)已驟跌近10%。且大量投資基金的“撤離”導(dǎo)致白銀期貨日成交量逐漸放大，僅11月16日當(dāng)天，COMEX期銀成交量達(dá)到約90000口，接近250日成交量均值的兩倍。 

　　只是，他們的“夢(mèng)魘”還未結(jié)束。 

　　11月17日起，CME再次上調(diào)白銀保證金額度達(dá)11.5%，其最初保證金升至每5000盎司9788美元，維持保證金則升至7250美元。 

　　“由于境外期貨交易主要采用固定保證金，價(jià)格上漲意味著投資機(jī)構(gòu)的保證金比例變相降低，反而助長(zhǎng)投機(jī)客的買漲熱情�！鼻笆鼋�(jīng)紀(jì)商表示，“而且固定保證金調(diào)整比例和大宗商品價(jià)格漲幅有一定關(guān)聯(lián)，通常價(jià)格漲幅越高，為了防止過度投機(jī)，固定保證金額度提高幅度則越大。” 

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