工業(yè)需求將推高銀價(jià) 下跌并不是熊市的開始

2月份，國(guó)際銀價(jià)走出了一輪快速下跌的行情，目前逐步企穩(wěn)。截至3月18日，滬銀主力1306合約報(bào)收于5979元/千克。短期來(lái)看，白銀將維持底部振蕩行情，但中長(zhǎng)期來(lái)看，全球經(jīng)濟(jì)將逐步走向復(fù)蘇，來(lái)自工業(yè)的需求將推高銀價(jià)。
　　貴金屬中期看漲的基本面依舊
　　最近一個(gè)半月，貴金屬走出了快速探底、逐步企穩(wěn)的過(guò)程，這主要是受到了美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)以及關(guān)于歐元匯率爭(zhēng)論的影響。此外，全球央行依然是貴金屬市場(chǎng)的重要購(gòu)買者。據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)公布最新數(shù)據(jù)，2013年前兩個(gè)月，央行凈買入黃金45.4噸，其中韓國(guó)央行買入20噸，俄羅斯央行買入12.2噸，土耳其央行買入10.3噸。在全球紙幣增發(fā)的大背景下，各國(guó)央行特別是新興市場(chǎng)國(guó)家央行將在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)持續(xù)增加貴金屬儲(chǔ)備。貴金屬中期看多的基本面并沒(méi)有出現(xiàn)根本變化。
　　全球經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇將帶動(dòng)白銀工業(yè)需求增加
　　全球經(jīng)濟(jì)受美國(guó)次貸危機(jī)和歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)打擊，自2009年逐步走入衰退的寒冬，到2013年已經(jīng)走過(guò)了黎明前的黑暗，曙光若隱若現(xiàn)。美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，包括非農(nóng)就業(yè)報(bào)告、零售銷售數(shù)據(jù)等，均表明雖然可能會(huì)有反復(fù)，但美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的勢(shì)頭不可逆轉(zhuǎn)。日本和歐洲依然還在衰退的泥潭中煎熬，但隨著量化寬松力度的加大，最寒冷的時(shí)刻也已經(jīng)過(guò)去。中國(guó)經(jīng)濟(jì)雖然增速放緩，但2013年增速依然有望達(dá)到8%。伴隨著經(jīng)濟(jì)的逐步復(fù)蘇，來(lái)自工業(yè)的需求將推高白銀價(jià)格。
　　白銀ETF持倉(cāng)及CFTC持倉(cāng)分析
　　截至3月15日，全球最大的白銀ETF Sliver Trust持有白銀10733.66噸，2月15日—3月15日白銀價(jià)格下跌，其持倉(cāng)卻大幅增倉(cāng)239.16噸。截至3月15日，全球最大的黃金ETF SPDR持有黃金1232.996噸，在2月15日—3月15日期間，持倉(cāng)減少89.974噸。對(duì)比分析白銀和黃金ETF的持倉(cāng)數(shù)據(jù)，筆者認(rèn)為，此輪下跌并不是熊市的開始，而是一個(gè)探底的過(guò)程，全球投資者相對(duì)更看好白銀后期的走勢(shì)。
　　從CFTC持倉(cāng)數(shù)據(jù)來(lái)看，截至3月12日，COMEX白銀期貨和期權(quán)非商業(yè)凈持倉(cāng)為多單16556手，比上周減少多單470手。
　　從技術(shù)面來(lái)看，在3月8日非農(nóng)就業(yè)報(bào)告如此大的利空作用下，倫敦銀快速下探，然后又快速反彈，表明28.30美元/盎司附近的支撐依然強(qiáng)勁，同時(shí)底部買盤介入明顯。經(jīng)過(guò)最近一段時(shí)間的上漲，3月12日倫敦銀在前期高點(diǎn)附近遇阻下跌，表明在29.50美元/盎司一線存在一定阻力。短期后市預(yù)期將在28.30—29.50美元/盎司之間盤整，滬銀1306合約的價(jià)格范圍在5900—6140元/千克，建議以振蕩思路對(duì)待。但白銀中長(zhǎng)期依然看多，而且漲