貴金屬緩慢下行 金銀比值上升空間有限

2011年9月至今，貴金屬泡沫破裂后，貴金屬進入擠泡沫的階段，白銀泡沫程度要遠高于黃金，因此，白銀的跌幅也遠大于黃金，從而金銀比值不斷上升。

　　貴金屬進入熊市后半期，金銀比值上升空間有限，或逐漸回落。由于美國QE退出在即，美國最終將進入漫長的加息周期，未來貴金屬并不被看好，我們認為，未來金銀比值繼續(xù)上升的空間相對有限，并且有逐步回落可能性更大。其理由主要有：第一、經(jīng)過2年的擠泡沫過程，目前白銀的泡沫程度已經(jīng)大幅下降；第二、目前市場對美聯(lián)儲退出QE已經(jīng)有所預(yù)期，美聯(lián)儲的前瞻指引對市場影響非常顯著，今年4~6月份恐慌性的下跌已經(jīng)兌現(xiàn)了大部分的負面沖擊；第三、與黃金相比，白銀的貨幣屬性更弱，但商品屬性更強，尤其是白銀工業(yè)用途廣泛，隨著白銀價格的下跌，白銀工業(yè)需求將更為旺盛，從而也使得白銀更為抗跌。