資金流向異動(dòng) 金價(jià)短多長(zhǎng)空

近期新興市場(chǎng)資金流出引起市場(chǎng)關(guān)注。這部分源于美歐等傳統(tǒng)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體強(qiáng)勁復(fù)蘇，另一方面也源于新興國(guó)家經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)不夠穩(wěn)健，這一點(diǎn)可以從美歐和中國(guó)PMI數(shù)據(jù)看出端倪，這里不再贅述。關(guān)鍵在于其影響將會(huì)怎樣？

　　我們看到的最直接的影響在于發(fā)達(dá)國(guó)家債市的風(fēng)生水起。美國(guó)10年期公債收益率已經(jīng)從本月初的3%左右回落至目前的2.75%附近，雖然美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)明確表示將在2014年逐步退出購(gòu)債計(jì)劃。也就是說(shuō)，對(duì)于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體如美國(guó)，資金流入實(shí)際已部分取代了量化寬松的作用，緩解了長(zhǎng)期流動(dòng)性。美國(guó)政府和央行自然樂(lè)見(jiàn)這樣的情況，因?yàn)檫@可以使退出購(gòu)債計(jì)劃帶來(lái)的影響變得平滑，從而實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)過(guò)渡。

　　對(duì)于大宗商品市場(chǎng)則不然。美國(guó)的量化寬松政策印出來(lái)的錢(qián)雖然沒(méi)有全部留在美國(guó)，但是從全球范圍來(lái)看，錢(qián)還是變多了。而現(xiàn)在的資金流入雖然增加了美國(guó)的流動(dòng)性，但從全球范圍來(lái)看，資金是零和的，若考慮到寬松政策縮減的話，可能全球總資金量還是減少的。這也是為什么油價(jià)和銅、鋁等工業(yè)金屬價(jià)格表現(xiàn)疲弱的原因。

　　誠(chéng)然，由于股市連續(xù)下跌，導(dǎo)致黃金的避險(xiǎn)需求被發(fā)掘，金價(jià)相較于其他商品價(jià)格更加強(qiáng)韌。但是“避險(xiǎn)”二字本身就意味著這種需求并不是長(zhǎng)久的，因躲避不是常態(tài)。本質(zhì)上來(lái)看，黃金的根本作用在于對(duì)抗通脹，因此如果貨幣流通速度短期內(nèi)不大幅提速的話，金價(jià)漲勢(shì)應(yīng)難以持久。

　　總而言之，整體觀點(diǎn)是，短多長(zhǎng)空。

　　技術(shù)圖形上，金價(jià)已突破2013年以來(lái)的下降趨勢(shì)線壓制，短線呈底部不斷抬高的強(qiáng)勢(shì)特征，若近日回落至1250美元附近，仍是買(mǎi)入時(shí)機(jī)。操作過(guò)程中需要注意兩點(diǎn)：首先，從基本面判斷金價(jià)漲勢(shì)難以長(zhǎng)久，因此做多操作不能貪婪；其次，北京時(shí)間1月30日凌晨將公布美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議結(jié)果，屆時(shí)金市會(huì)受到極大影響，所以穩(wěn)健者寧可等到會(huì)議結(jié)果公布之后再進(jìn)場(chǎng)。