美聯(lián)儲(chǔ)QE縮減在即 黃金市場(chǎng)惶恐迎中秋 |
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9月是風(fēng)險(xiǎn)密集的一月，金價(jià)以敘利亞形勢(shì)帶來的波動(dòng)拉開序幕。8月下旬?dāng)⒗麃喪录谋l(fā)把金價(jià)推升至1400美元/盎司，之后伴隨其慢慢落幕，金價(jià)又重歸弱勢(shì)。對(duì)于對(duì)寬松政策極其敏感的黃金來說，整個(gè)9月，敘利亞事件只是小插曲，QE是否縮減才是主旋律。 9月的第二周，金價(jià)大幅下跌，最低跌至1300美元附近，市場(chǎng)似乎已然提前釋放對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)是否縮減QE的預(yù)期。9月17日、18日即將迎來極為重要的FOMC會(huì)議，筆者認(rèn)為在此之前市場(chǎng)會(huì)呈現(xiàn)震蕩觀望的態(tài)勢(shì)，但9月19日凌晨美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要的公布將會(huì)對(duì)黃金中短期的發(fā)展產(chǎn)生趨勢(shì)性影響。 雖然美國最近公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)參差不齊，極具代表性的非農(nóng)數(shù)據(jù)更是不及預(yù)期，但不可否認(rèn)美國經(jīng)濟(jì)發(fā)展仍然處于溫和復(fù)蘇的狀態(tài)；預(yù)計(jì)美國經(jīng)濟(jì)活動(dòng)第四季度進(jìn)一步提升，2014年將會(huì)加速。 目前，市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將在本次會(huì)議上決定開始放緩QE，將每月購買資產(chǎn)的金額減少100-150億美元，大部分減少購買的是美國國債，對(duì)購買MBS的影響相對(duì)較少。如果美聯(lián)儲(chǔ)如市場(chǎng)預(yù)期操作，黃金將會(huì)面臨巨大壓力。與此同時(shí)，隨著美國經(jīng)濟(jì)的不斷好轉(zhuǎn)，一直處于疲弱的美元也將重回強(qiáng)勢(shì)，對(duì)于金價(jià)亦形成打壓。 此外，資金的偏好也對(duì)金價(jià)形成不利因素。全球資金的流動(dòng)已經(jīng)呈現(xiàn)不斷向股市流入的態(tài)勢(shì)。EPFR數(shù)據(jù)顯示，在截至9月11日的一周內(nèi)，美國股基和新興市場(chǎng)股基吸金額分別創(chuàng)下9周和30周以來的高點(diǎn)；歐洲股基繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)的吸金趨勢(shì)，不僅連續(xù)第十三周凈吸金，還創(chuàng)下今年以來第二大的周度凈吸金額。 此外，債券基金的表現(xiàn)則受到了美聯(lián)儲(chǔ)可能將在本周就宣布開始收緊量化寬松(QE)政策帶來的壓力。目前市場(chǎng)多數(shù)預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)本周就會(huì)削減QE規(guī)模，并將在10月開始實(shí)施。在截至9月11日的一周內(nèi)，全球債券基金出現(xiàn)35.4億美元的資金凈贖回。 與此同時(shí)，我們也觀測(cè)到黃金ETF持倉仍然緩慢外流，CFTC黃金凈多頭進(jìn)入9月以來已連續(xù)兩周減少，在9月的第二周投機(jī)者持有的黃金凈多頭大幅減少9647手至68724手。眾多資金流向數(shù)據(jù)顯現(xiàn)投資者由于縮減QE的預(yù)期對(duì)金價(jià)走勢(shì)持不樂觀的態(tài)度。 雖然第四季度是黃金的消費(fèi)旺季，但是短期來看，對(duì)金價(jià)支撐力量有限。在全球資金從新興市場(chǎng)回流到發(fā)達(dá)市場(chǎng)，從商品市場(chǎng)回流到股市這種大背景下，黃金吸引力減弱，資金支持面臨缺失�？v然需求面可以提供部分支持，但短期內(nèi)市場(chǎng)對(duì)于黃金投資興趣的減退無疑使得黃金上行缺乏動(dòng)力。 總體來說，我們認(rèn)為黃金本周上半周市場(chǎng)呈現(xiàn)震蕩等待態(tài)勢(shì)，如若美聯(lián)儲(chǔ)按照市場(chǎng)預(yù)期縮減QE，金 |
