泡沫基本消除 黃金價(jià)格下跌空間有限

面對(duì)各國(guó)紙幣爭(zhēng)相貶值的時(shí)代，應(yīng)該如何使手上資產(chǎn)幸免于難呢？答案就是財(cái)富的最終支付手段黃金。黃金這種天然的金屬貨幣，自古以來(lái)就是人類最好和最安全的財(cái)富儲(chǔ)存手段。特別是到了紙幣大規(guī)模流通的今天，黃金的光芒更加燦爛。由于今天我們所使用的紙幣都是一種由政府發(fā)行的債務(wù)型信用貨幣，其發(fā)行權(quán)掌握在央行手里，從開(kāi)始設(shè)定就存在巨大的貶值風(fēng)險(xiǎn)。相對(duì)地，被稱為“誠(chéng)實(shí)貨幣”的黃金，歷經(jīng)千年已經(jīng)被證實(shí)是人類財(cái)富最忠誠(chéng)的守護(hù)者。所以，從這個(gè)角度就很容易理解為什么金融危機(jī)以來(lái)，黃金為什么受到如此之高的推崇，金價(jià)上漲勢(shì)頭如此之兇猛。

　　而4月份以來(lái)由于黃金大幅下跌，市場(chǎng)上出現(xiàn)大量恐慌性拋盤，各大基金機(jī)構(gòu)紛紛削減黃金持倉(cāng)，并唱空黃金，認(rèn)為黃金牛市已經(jīng)結(jié)束，將進(jìn)入長(zhǎng)期熊市，事實(shí)上是這樣的嗎？我認(rèn)為恰恰相反，現(xiàn)在的黃金更像一種有預(yù)謀的洗盤，正在醞釀一波更大漲勢(shì)。

　　首先應(yīng)該承認(rèn)黃金市場(chǎng)的確存在一定的泡沫，但經(jīng)過(guò)一年半的下行調(diào)整和今年4月份的快速下跌，金價(jià)跌幅已經(jīng)下跌超過(guò)25%，故目前黃金市場(chǎng)上的泡沫基本消除，金價(jià)進(jìn)一步下跌的空間不大。

　　同時(shí)，從生產(chǎn)角度來(lái)認(rèn)為黃金被嚴(yán)重高估也是不成立的。根據(jù)全球最大和第二的黃金生產(chǎn)商巴里克和加拿大黃金公司的最新財(cái)務(wù)報(bào)告估算，巴里克生產(chǎn)每盎司黃金的總現(xiàn)金成本介于610美元和660美元之間，加拿大黃金公司每盎司黃金的現(xiàn)金成本約為638美元。因此有人就認(rèn)為目前1400美元/盎司的黃金價(jià)格仍是被嚴(yán)重高估，這是不成立的。首先黃金是一種特殊商品，它可以作為一切交易和財(cái)富的最終支付和衡量手段，這就決定了黃金不適用一般商品的定價(jià)模式。其次黃金的稀缺性和不可再生性也決定了黃金價(jià)格高漲的合理性。最后黃金還有很多附加價(jià)值，例如保值和避險(xiǎn)屬性等，故不能單純用生產(chǎn)成本來(lái)衡量金價(jià)是高估還是低估。正如我們不能用鉆石和寶石的生產(chǎn)成本來(lái)直接斷定其價(jià)格一樣。而未來(lái)世界的動(dòng)蕩和各國(guó)紙幣的無(wú)節(jié)制發(fā)行，必將刺激人們對(duì)黃金的保值和避險(xiǎn)需求，筆者認(rèn)為黃金價(jià)格是其生產(chǎn)成本的3至4倍都是合理的。

　　4月12日金價(jià)暴跌看起來(lái)更像一個(gè)陰謀。有消息稱，美國(guó)最大型銀行的首席執(zhí)行官們4月11日和總統(tǒng)奧巴馬舉行會(huì)晤。參與會(huì)晤的金融界領(lǐng)袖包括資產(chǎn)排名前三位的大銀行(摩根大通銀行、美國(guó)銀行、花旗銀行)的首席執(zhí)行官和高盛集團(tuán)的首席執(zhí)行官。隨后發(fā)生的事實(shí)是，4月12日，紐約黃金期貨市場(chǎng)開(kāi)市時(shí)迎來(lái)340萬(wàn)盎司(100噸)6月黃金期貨合約出售，黃金開(kāi)始暴跌。第一筆賣單出現(xiàn)兩小時(shí)后