“財(cái)政懸崖”步步驚心全球經(jīng)濟(jì)何去何從

“財(cái)政懸崖”是美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克首先提出的概念，是指增稅與減支兩項(xiàng)政策疊加在一起，使政府財(cái)政狀況面臨崩潰的情況。具體而言，就是布什政府的稅收優(yōu)惠減免和奧巴馬政府的薪資稅減免、失業(yè)補(bǔ)償措施延長(zhǎng)以及“自動(dòng)減赤機(jī)制”等措施即將到期，若兩黨未能達(dá)成共識(shí)，則美國(guó)將出現(xiàn)削減開(kāi)支和增加稅收的雙重局面，全年的稅收將增加5320億美元，政府開(kāi)支將削減1360億美元，這種突然的財(cái)政缺位將使支出曲線如同懸崖般掉頭向下，并嚴(yán)重拖累美國(guó)經(jīng)濟(jì)。

　　從2008年到2012年，從次貸危機(jī)到歐債危機(jī)，再到美國(guó)財(cái)政懸崖恐將引起的危機(jī)高潮，全球經(jīng)濟(jì)似乎沒(méi)有走出危機(jī)陰霾的希望。歷史的輪回讓美國(guó)在四年后再次成為全球的焦點(diǎn)，雖然美國(guó)經(jīng)濟(jì)在2012年出現(xiàn)了周期性領(lǐng)跑，但這種星星點(diǎn)點(diǎn)的復(fù)蘇希望在輪回的宿命前顯得脆弱不堪。當(dāng)前，全球金融市場(chǎng)對(duì)財(cái)政懸崖的后果憂心忡忡，歸根結(jié)底是沒(méi)有充分估計(jì)其對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的沖擊力度。隨著財(cái)政懸崖的“步步驚心”，筆者認(rèn)為全球經(jīng)濟(jì)將至少出現(xiàn)如下幾種趨勢(shì):

　　首先，全球經(jīng)濟(jì)增速放緩無(wú)可避免。根據(jù)IMF相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年全球各個(gè)經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)預(yù)估增長(zhǎng)率均弱于2011年，比如發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)估值為 1.4％，弱于2011年的1.6％；新興市場(chǎng)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)估值為5.6％，弱于2011年的6.3％。與此同時(shí)，歐元區(qū)與金磚四國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)估值也弱于2011年。而美國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)估值則強(qiáng)于2011年，由此看出美國(guó)經(jīng)濟(jì)的相對(duì)強(qiáng)勢(shì)對(duì)維持全球經(jīng)濟(jì)信心的重要作用。當(dāng)前，財(cái)政懸崖使全球經(jīng)濟(jì)面臨十字路口，若終結(jié)了美國(guó)經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，全球經(jīng)濟(jì)的信心勢(shì)必大挫。即使美國(guó)政府通過(guò)其他手段將其“懸崖勒馬或擱置爭(zhēng)議”，但它內(nèi)部所反映的美國(guó)長(zhǎng)期高債務(wù)和高赤字的“經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)”問(wèn)題，也會(huì)對(duì)市場(chǎng)信心造成不可估量的影響。

　　其次，從2008年次貸危機(jī)的爆發(fā)到當(dāng)前的債務(wù)危機(jī)，是由微觀主體的信用崩潰向宏觀主體的蔓延，其表象是微觀主體的資產(chǎn)負(fù)債表衰退向政府資產(chǎn)負(fù)債表衰退的演進(jìn)，其實(shí)質(zhì)是一場(chǎng)危機(jī)，而不是兩場(chǎng)危機(jī)。微觀信用的崩潰表現(xiàn)為金融市場(chǎng)流動(dòng)性的枯竭，宏觀層面的信用補(bǔ)給雖然促使微觀主體信心的恢復(fù)，但這種超額供給由于超出實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支撐力，從而導(dǎo)致主權(quán)債務(wù)危機(jī)的爆發(fā)。雖然美國(guó)依靠“美元本位”的強(qiáng)大維系力度沒(méi)有使本國(guó)爆發(fā)類似歐元區(qū)的債務(wù)危機(jī)，但這種宏觀信用的惡化無(wú)法徹底消除，財(cái)政懸崖充其量是美國(guó)宏觀信用危機(jī)中一個(gè)“中點(diǎn)”，而不是“終點(diǎn)”。

　　最后，從政策角度來(lái)看，在面對(duì)不斷惡化的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，各國(guó)經(jīng)濟(jì)體將面臨無(wú)