中長(zhǎng)期利好潛伏 白銀偏強(qiáng)勢(shì)

8月份，白銀的迅速反彈一方面反映出投資情緒的好轉(zhuǎn)(如ETF增持明顯)，另一方面也和QE爭(zhēng)論缺乏新意，利空已大部分消化有關(guān)。此外，上月底傳出的美國(guó)欲對(duì)敘利亞發(fā)起戰(zhàn)爭(zhēng)的消息也助推了白銀的反彈。展望后市，從地緣政治風(fēng)險(xiǎn)、QE持續(xù)性及經(jīng)濟(jì)走強(qiáng)對(duì)工業(yè)需求提振等角度分析，預(yù)計(jì)白銀中期強(qiáng)勢(shì)將繼續(xù)維持。
　　影響常規(guī)貴金屬價(jià)格的因素中，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)的加劇將助推其價(jià)格上漲，這是由金銀避險(xiǎn)屬性決定的。此次，美國(guó)執(zhí)意對(duì)敘利亞發(fā)起軍事行動(dòng)，國(guó)際油價(jià)聞聲大漲，油價(jià)上漲對(duì)通脹威脅不可小視，有利于帶動(dòng)金銀上漲。盡管敘利亞不是主要的產(chǎn)油國(guó)，但此次戰(zhàn)爭(zhēng)一旦爆發(fā)，至少可以從兩個(gè)角度傳導(dǎo)至油價(jià)上漲。其一，敘利亞是伊拉克石油出口樞紐，伊拉克的主要出口線路位于土耳其境內(nèi)，而敘利亞在地理位置上位于伊拉克和土耳其之間，所以戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)會(huì)影響到石油供給；其二是此次戰(zhàn)爭(zhēng)可能會(huì)惡化中東局勢(shì)。從過(guò)去一周白銀價(jià)格的反應(yīng)看，筆者認(rèn)為出于避險(xiǎn)需求的買盤已經(jīng)在價(jià)格中有所體現(xiàn)，后期隨事態(tài)發(fā)展很可能再次助漲白銀。
　　進(jìn)入九月，QE是否在政策會(huì)議上開始削減規(guī)模的預(yù)期面臨重要考驗(yàn)。對(duì)比去年同期QE推出前后的價(jià)格表現(xiàn)，今年前六個(gè)月的跌勢(shì)明顯反映出寬松預(yù)期對(duì)金銀走強(qiáng)的重要性，預(yù)期比事實(shí)更有動(dòng)力。再回顧7、8月份的止跌反彈，盡管美聯(lián)儲(chǔ)釋放的QE何時(shí)退出的信號(hào)并無(wú)新意，但似乎市場(chǎng)已經(jīng)對(duì)于這一關(guān)鍵性利空消息基本消化。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，就是一旦QE如預(yù)期那樣在九月開始收縮，白銀會(huì)利空出盡反而走高。這一點(diǎn)并非未雨綢繆，去年九月份推出QE前后，金銀對(duì)應(yīng)的先漲后跌便是很好的參考。
　　白銀除作為投資產(chǎn)品與黃金價(jià)格高度相關(guān)外，同時(shí)也作為重要的工業(yè)品與全球經(jīng)濟(jì)狀況緊密相連。從八月份公布的一些數(shù)據(jù)看，美國(guó)、歐元區(qū)及中國(guó)的制造業(yè)數(shù)據(jù)都表現(xiàn)較好。其中美國(guó)8月markit制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)創(chuàng)今年3月以來(lái)新高；歐元區(qū)8月份PMI至51.2，超預(yù)期的創(chuàng)兩年來(lái)新高；中國(guó)官方最新給出的PMI指數(shù)顯示，該指標(biāo)已連續(xù)兩個(gè)月回升，顯示國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)跡象進(jìn)一步明顯。另外，還有日本8月制造業(yè)PMI升至52.2，制造業(yè)活動(dòng)連續(xù)第六個(gè)月呈現(xiàn)擴(kuò)張，亦為兩個(gè)月高點(diǎn)。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇對(duì)于刺激工業(yè)品需求增長(zhǎng)有提振作用，白銀在工業(yè)上應(yīng)用廣泛，當(dāng)前形勢(shì)對(duì)白銀長(zhǎng)期價(jià)格將形成一定支撐。
　　除上述提到的幾點(diǎn)外，數(shù)日內(nèi)還將有不少值得關(guān)注的因素。本周為九月第一周，對(duì)金銀日內(nèi)表現(xiàn)具有最強(qiáng)影響力的非農(nóng)報(bào)告將在周五公布，由于已進(jìn)入政策敏感期，此次數(shù)據(jù)再掀波瀾的可能性極大。無(wú)論最