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美聯(lián)儲(chǔ)創(chuàng)造黃金的供給
發(fā)布日期:11-08-17 08:30:48 泉友社區(qū) 新聞來源:上海證券報(bào) 作者:
黃金的價(jià)格由供需決定。相對(duì)于投資這一占主導(dǎo)地位的黃金需求而言,供給要更加容易被創(chuàng)造或者消滅。格林斯潘在1998年說過,只要黃金價(jià)格上漲,美聯(lián)儲(chǔ)就準(zhǔn)備借出更多的黃金。自那時(shí)起,黃金的供給,就開始由美聯(lián)儲(chǔ)主導(dǎo),而金礦每年的生產(chǎn)量只不過是配角。

  最簡單的增加供給方式是將黃金直接租借給黃金銀行,比如美洲銀行、花旗、高盛、大摩等。支付大約1%-3%的利息,這些黃金銀行可以從美聯(lián)儲(chǔ)租借黃金,并在倫敦黃金市場上出售,獲取1%-3%的利潤。然后將售金所得購入相應(yīng)期限的美國國債,獲得3%-4%的無風(fēng)險(xiǎn)收益。當(dāng)然,借來的東西,總是要還的。為了避免在還金期限內(nèi)黃金價(jià)格高昂導(dǎo)致虧損,黃金銀行通常在紐約市場用1%-2%的代價(jià)買入黃金期貨套保,進(jìn)而鎖定1%-4%的無風(fēng)險(xiǎn)利潤。美聯(lián)儲(chǔ)擁有黃金的同時(shí),獲得1%-3%的收益;黃金銀行獲得1%-4%的無風(fēng)險(xiǎn)利潤,皆大歡喜。

  美聯(lián)儲(chǔ)的1%-3%的租借利息,是無風(fēng)險(xiǎn)收益。因?yàn)樗^的“租借”,實(shí)際上只是賬面上的處理,美聯(lián)儲(chǔ)金庫里面,一塊金子都不會(huì)發(fā)生位移。比如:高盛租借1噸黃金,美聯(lián)儲(chǔ)就在賬本上高盛的名下增加1噸,從自己名下減少1噸;高盛賣給德國央行1噸,美聯(lián)儲(chǔ)就在高盛名下減少1噸,在德國央行名下增加1噸。實(shí)際的金條,沒有離開美聯(lián)儲(chǔ)的金庫去到高盛的金庫,更沒有被運(yùn)去德國。對(duì)于金庫保管員來說,什么事兒都沒有發(fā)生。事實(shí)上,像中國一樣擁有自己金庫的國家和銀行并不普遍。比如世界最大的金市倫敦市場的結(jié)算會(huì)員里面,只有匯豐和大摩有自己的金庫。其他會(huì)員的黃金,或者存在美聯(lián)儲(chǔ),或者存在瑞士。這種買了黃金必須存在賣家的黃金貿(mào)易模式,直接宣布了其他國家希望通過國際公開市場增加黃金儲(chǔ)備的想法不切實(shí)際。同時(shí)間接宣布了美債在國家外儲(chǔ)中不可替代。

  雖然黃金從借出、出售到還回,貌似“市場”了一下,繞整個(gè)地球走了一圈,實(shí)際上實(shí)物黃金靜靜地躺在美聯(lián)儲(chǔ)的地下倉庫里一公分都沒有移動(dòng)。從實(shí)物黃金的角度,美聯(lián)儲(chǔ)風(fēng)險(xiǎn)為0(有代價(jià)、無風(fēng)險(xiǎn))。從市場角度,我們交易的是美聯(lián)儲(chǔ)創(chuàng)造的黃金,是虛擬的供給,是不能增加黃金儲(chǔ)備的黃金。

  虛擬的“黃金”投入少、見效快、無風(fēng)險(xiǎn),和黃金礦山動(dòng)輒3-5年的生產(chǎn)周期相比,無疑具有很大的吸引力。于是在金價(jià)上漲較快的時(shí)期(比如近幾年),很多金礦、黃金生產(chǎn)商,也加入了租借的行列。美聯(lián)儲(chǔ)借出黃金給生產(chǎn)商,生產(chǎn)商即時(shí)賣出黃金獲利,生產(chǎn)商用未來若干年的產(chǎn)量償還。于是市場上來自礦山的真實(shí)黃金的供給逐年下跌,而來自美聯(lián)儲(chǔ)的虛擬黃金在
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