摘要：算2013年黃金近日黃金跌破了據(jù)巴克萊估算的邊際成本價(jià)1125美元/盎司，最低達(dá)到了1217.1美元/盎司。結(jié)果就是黃金生產(chǎn)商會(huì)開(kāi)始不斷減產(chǎn)。在一個(gè)完美市場(chǎng)中，黃金的平均價(jià)格最終將回歸到邊際成本相等的情況。
華爾街見(jiàn)聞在今年4月份的一篇文章中曾寫(xiě)到過(guò)，據(jù)巴克萊估算2013年黃金的邊際成本(占90%)+資本支出項(xiàng)為1250~1300美元/盎司之間，近日黃金跌破了這一成本價(jià)，昨日最低達(dá)到了1217.1美元/盎司，這意味著黃金如今不止跌破了這一成本，而且已經(jīng)接近了邊際成本值1250*90%=1125美元。
圖一：黃金價(jià)格已經(jīng)跌近邊際成本
如果把黃金作為普通商品，以產(chǎn)量為X軸，以邊際成本數(shù)值為Y軸，黃金的邊際成本曲線大致為在第一象限內(nèi)開(kāi)口向上與XY軸均不相交的拋物線。也就是在第一階段，隨著產(chǎn)量上升，邊際成本會(huì)逐步下降。當(dāng)產(chǎn)量達(dá)到一定程度(Q1點(diǎn))，繼續(xù)增加生產(chǎn)需要更多的工人廠房機(jī)器或者需要使用更劣質(zhì)的金礦石時(shí)，邊際成本會(huì)隨著產(chǎn)量增加逐步上升，由于目前黃金邊際成本大于平均成本，所以我們可以看出黃金目前正處于第二階段(第一階段中平均成本永遠(yuǎn)大于邊際成本)，即隨著產(chǎn)量增加，邊際成本逐步上升。
邊際成本會(huì)隨產(chǎn)量增加
所以市場(chǎng)價(jià)格低于邊際成本價(jià)格的結(jié)果就是處于風(fēng)險(xiǎn)之中的黃金生產(chǎn)商會(huì)開(kāi)始不斷減產(chǎn)。在一個(gè)完美市場(chǎng)中，黃金的平均價(jià)格最終將回歸到邊際成本相等的情況，此時(shí)生產(chǎn)者不存在擴(kuò)大生產(chǎn)的利潤(rùn)空間，但此時(shí)平均價(jià)格仍會(huì)大于平均成本。
下圖是生產(chǎn)商公布的現(xiàn)金成本，由于黃金生產(chǎn)成本一直是行業(yè)內(nèi)避諱的話題，所以以下數(shù)據(jù)未必精準(zhǔn)：
黃金現(xiàn)金成本
同時(shí)，根據(jù)巴克萊的估計(jì)，黃金的總體平均生產(chǎn)成本(注意，不是邊際成本)為673美元/盎司，加上利潤(rùn)約接近800美元/盎司左右，也有市場(chǎng)人士認(rèn)為這個(gè)價(jià)位才是黃金的最終防線。
