利多因素積聚 白銀中長(zhǎng)期行情看好

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　　美聯(lián)儲(chǔ)削減購(gòu)債利空影響淡化，投機(jī)情緒回暖，全球工業(yè)復(fù)蘇預(yù)期提升，這些利多因素積聚為價(jià)格提供了反彈基礎(chǔ)。8月16日當(dāng)周，白銀期貨以14.38%的周漲幅冠絕商品市場(chǎng)，成交量、持倉(cāng)量雙雙刷新上市以來新高。

　　8月16日當(dāng)周，白銀期貨以14.38%的周漲幅冠絕商品市場(chǎng)，成交量、持倉(cāng)量雙雙刷新上市以來新高。印度上調(diào)金銀進(jìn)口稅也未能阻止白銀大幅反彈的腳步，隨著全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨穩(wěn)以及投機(jī)情緒恢復(fù)，白銀中長(zhǎng)期反彈仍將延續(xù)。

　　縮減購(gòu)債計(jì)劃恐推后

　　近期，美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好壞不一，令美聯(lián)儲(chǔ)(FED)何時(shí)會(huì)開始縮減刺激計(jì)劃規(guī)模懸念提升。美國(guó)上周初申請(qǐng)失業(yè)金人口意外驟降至近6年低點(diǎn)，且新屋開工和營(yíng)建許可數(shù)據(jù)均不及預(yù)期，同時(shí)，8月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)又創(chuàng)出4個(gè)月新低。數(shù)據(jù)顯示，市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將于9月開始縮減購(gòu)債而導(dǎo)致的利率飆漲，開始對(duì)房市復(fù)蘇進(jìn)程產(chǎn)生不利影響，而消費(fèi)者信心下滑，暗示美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能放緩。數(shù)據(jù)乏力，激發(fā)了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)今年稍晚將逐步撤出貨幣刺激措施的預(yù)期，美元走軟推動(dòng)白銀價(jià)格加速反彈。整體上，經(jīng)過反復(fù)炒作的美聯(lián)儲(chǔ)削減購(gòu)債規(guī)模，在臨近9、10月份的退出時(shí)間關(guān)口再度遭到市場(chǎng)質(zhì)疑，市場(chǎng)“買事實(shí)，賣預(yù)期”效應(yīng)可能令過度下跌的貴金屬步入反彈節(jié)奏，一旦市場(chǎng)完全消化美聯(lián)儲(chǔ)削減購(gòu)債規(guī)模的決定，利空兌現(xiàn)可能令金銀價(jià)格重新走強(qiáng)。

　　印度增稅抑制需求，埃及動(dòng)亂引發(fā)避險(xiǎn)

　　上半年貴金屬大幅回落，令金銀實(shí)物買需顯著提升，為了抑制旺盛的實(shí)物需求，印度聯(lián)邦政府8月13日不得不再度宣布上調(diào)進(jìn)口關(guān)稅，其中對(duì)精煉金條關(guān)稅已經(jīng)是8個(gè)月內(nèi)第3次增加，從8%增為10%，白銀關(guān)稅也從6%增為10%。中期來看，印度加稅抑制白銀實(shí)物需求的進(jìn)一步提升，不過這也從側(cè)面反映了目前市場(chǎng)旺盛的買需，預(yù)計(jì)今年白銀實(shí)物需求有望顯著提升。另一方面，埃及政局的騷亂升級(jí)，引發(fā)人們對(duì)于動(dòng)蕩將蔓延至中東其他國(guó)家的擔(dān)憂，金融市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒再度升溫，而美國(guó)股市的快速下挫促使資金加速流入貴金屬市場(chǎng)。

　　CFTC凈多加速回升，ETF基金持續(xù)增持

　　從持倉(cāng)方面來看，近期現(xiàn)貨白銀低位企穩(wěn)逐步反彈，CFTC白銀凈多持倉(cāng)自6月底的837手逐步回升，特別是8月13日當(dāng)周，凈多持倉(cāng)銳增7242手，至12709手，增幅達(dá)132%，有跡象顯示，市場(chǎng)投機(jī)情緒回暖有望加速。

　　8月初至今，iShares白銀ETF基金再度增持124噸，進(jìn)一步鼓舞了投資者信心。筆者統(tǒng)計(jì)今年以來的白銀ETF基金持倉(cāng)變化發(fā)現(xiàn)，在