6月底開始，黃金告別年初以來低點，展開了反彈回升，經(jīng)過7月底至8月初的調(diào)整，近期再度強勢上揚。上周五，黃金更是在美國房地產(chǎn)(行情 專區(qū))數(shù)據(jù)明顯弱于預(yù)期的情況下沖擊千四關(guān)口。黃金目前強勢特征依舊，不過美元下跌，QE或面臨臨門一腳等風(fēng)險因素值得警示。
資金回流，美元下挫
黃金此番反彈無論是持續(xù)時間還是上漲幅度都較為理想，這主要歸功于四方面因素的配合——地緣風(fēng)險、寬松退出的信息疲勞、資金追逐和美元下跌，其中尤以資金回流黃金市場和美元指數(shù)的下行為主要推手。
從美國關(guān)閉部分地區(qū)使館開始，市場似乎嗅到了風(fēng)險的味道，而后的動亂局勢更是再次強化了風(fēng)險因素作為行情導(dǎo)火索的功效。從整體背景看，美聯(lián)儲退出QE3的利空影響消化殆盡，預(yù)期引導(dǎo)作用基本達到極限，市場處于信息疲勞的狀態(tài)，這為黃金的反彈提供了一個相對寬松的環(huán)境。而黃金能夠持續(xù)反彈15%主要得益于美元壓力的暫緩以及資金回流黃金投資。美元指數(shù)于7月上旬逼近85的目標區(qū)間上限后，持續(xù)快速回落至80附近，跌幅約6%，與此同時，CFTC黃金凈多持倉連續(xù)回升。8月6日單周黃金凈多持倉增加23269手，而截至8月20日當周，CFTC黃金基金凈多持倉再增6470手，至60396手，顯示資金對黃金投資的興趣進一步回升。
此外，適逢亞洲實貨需求旺季開始，中國暑期旅游旺季后，中秋節(jié)及國慶節(jié)又臨近，首飾金及投資金條的需求有望持續(xù)紅火，而印度婚禮與慶典旺季到來前有望重啟黃金進口的消息，則進一步提振需求旺盛帶來的樂觀情緒。
從目前情況看，資金撤出黃金投資的步伐得到控制，對價格企穩(wěn)至關(guān)重要，但是美元的跌勢能否持續(xù)面臨不確定性。如果美元指數(shù)結(jié)束調(diào)整重拾升勢，那么需求旺盛的利好支撐就將大打折扣，上行壓力將逐步顯現(xiàn)。
等待QE臨門一腳
除了美元跌勢結(jié)束的風(fēng)險，黃金市場還有一個引而未發(fā)的風(fēng)險因素——QE3究竟何時退出？我們預(yù)估退出計劃或公布于9月FOMC定期會議上，具體實施時間可能在年底附近。這些信息多數(shù)已被市場消化，并反映在前期跌勢中，現(xiàn)在還欠臨門一腳，即退出兌現(xiàn)前的“最后一跌”。
QE3退出，先以預(yù)期影響市場，當預(yù)期引導(dǎo)作用發(fā)揮至極致后產(chǎn)生信息疲勞。7月30—31日，聯(lián)邦公開市場委員會召開了今年第五次定期會議，多數(shù)官員對立即退出寬松刺激政策表示憂慮，這完全符合預(yù)期。另外，信息疲勞的狀態(tài)從IMF表示全球?qū)捤烧咄顺鲂柚斏�，英國央行或再推新QE等紛擾的信息中也可窺見一斑。
如果比照去年8月底(即霍爾年
