2010年，俄羅斯官方是主要的黃金買家，共計(jì)購買了140噸黃金。2011年初，該國央行復(fù)行行宣布，未來將每年至少購買100噸黃金。2010年其他踴躍購買黃金的國家還包括泰國、孟加拉國以及委內(nèi)瑞拉。

　　金價(jià)前景

　　我們維持2011年及2012年的金價(jià)預(yù)期不變，但對季度的金價(jià)預(yù)期做出了調(diào)整。我們預(yù)計(jì)2011年黃金均價(jià)為1，500美元/盎司，較2010年增長 22%以上，同時(shí)預(yù)計(jì)，隨著2012年經(jīng)濟(jì)及貨幣環(huán)境變得更為激進(jìn)，金價(jià)增速將會放緩，黃金的吸引力將會有所下降，因此預(yù)計(jì)2012年金價(jià)均值為 1，600美元/盎司，較2011年上漲7%左右。

　　避險(xiǎn)需求：眼下，市場仍舊擔(dān)心中東、日本以及歐元區(qū)外圍國家局勢將如何發(fā)展。如果上述事件進(jìn)一步惡化，金融市場可能將經(jīng)歷普遍的下跌。而投資者可能出于滿足追加保證金的目的或是抵消其他市場投資虧損的目的了結(jié)投資組合中的黃金頭寸。然而，中期來看，由于黃金享有最終避險(xiǎn)資產(chǎn)的低位，上述事件將有利于金價(jià)。

　　貨幣政策緊縮：2011年，緊縮的貨幣政策周期應(yīng)當(dāng)日益全球化。 2011年至2012年，預(yù)計(jì)中國或?qū)⒗^續(xù)升息，并從市場中回收流動性。另一方面，在2012年中期以前，美聯(lián)儲可能都將按兵不動。即使日本地震令歐洲央行推遲緊縮政策措施1至2個(gè)月，我們?nèi)耘f預(yù)計(jì)2011年該行將連續(xù)升息。然而，總體上來說，由于所有主要經(jīng)濟(jì)體的實(shí)際利率仍低于零，且全球流動性水平較歷史標(biāo)準(zhǔn)仍將充足，2011年貨幣政策環(huán)境仍將有利于黃金。2012年，貨幣政策環(huán)境可能對黃金更為消極。

　　通脹壓力：主要由于能源及飾品價(jià)格走高，并且由新興市場傳遞向發(fā)達(dá)國家市場，通脹壓力有所加劇。部分國家，特別是中國當(dāng)局正在采取積極的措施抑制通脹。我們的經(jīng)濟(jì)學(xué)家們預(yù)計(jì)總體通脹將于2011年觸頂，但是與此同時(shí)，黃金應(yīng)由于其對沖通脹資產(chǎn)的地位而受到支撐。